一石激起千層浪，上周證監會關于“醞釀對新股申購制度進行變革，以提高散戶中簽率的消息”甫一傳出，立刻引發業界對于銀行及其他機構打新理財產品的擔憂。

　　多位券商研究員接受記者采訪時均表示，去年曾經風光無限的打新理財產品，在今年以來收益率已大幅萎縮甚至不及定存利率的情況下，已經陷入了“雞肋”境地。如果新股申購制度進行變革，將進一步令其“雪上加霜”，從而不得不面臨退市風險。“雖然證監會并未明確采取怎樣的變革方式，但散戶中簽率一旦提升，打新產品旨在集合資金量提升中簽率的方式將優勢不再，更不要提這些產品還要從微薄業績中收取超過一成的管理費。”

　　收益急劇萎縮逼近定存利率

　　申銀萬國分析師林瑾指出，今年以來截至4月底，新股網上申購累計收益率僅有2.1%，年化收益率相當于僅有5.2%。“與去年16%的年化收益率相比，這連1/3的水平還不到，剔除印花稅和傭金等交易成本后，收益率并不樂觀。”

　　打新產品收益率嚴重萎縮，令投資者對此類產品的興趣越來越小，銀行推出產品的積極性也大受挫折。記者在招行和工行網站看到，在3月份金鉬股份和紫金礦業兩只大盤股發行的情況下，兩家銀行只針對紫金礦業推出了相應的單項打新股理財計劃。相比較而言，浦發銀行仍堅持推出了“金鉬股份新股申購直通車”業務，但日前其網站公告顯示，參與該項業務的客戶僅獲得0.0826%的收益率，年化收益不足3.5%，還沒有1年期4.14%的定存利率高。

　　福州某銀行于今年1月份推出的一款打新產品，2月份的當月年化收益為5.72%，3月份的當月年化收益竟然倒退到4.68%。“這主要是因為從3月份開始的一個月時間內，滬深兩市沒有發一只新股，在累計收益幾乎沒有增長的情況下，年化收益自然也就下滑了。”一位業內人士這樣解釋。

　　林瑾分析指出，新股發行數量銳減、大盤股資源稀缺、中簽率大幅下降，是新股申購收益率急劇萎縮的三大“攔路虎”。據統計，2007年滬深兩市共有123只新股上市，今年以來滬深兩市在近5個月時間內只有27只新股上市，其中大盤股只有4只。在新股資源稀缺的情況下，卻有大量的資金涌入一級市場，令新股網上中簽率從去年的平均0.30%大幅下降到今年以來的0.15%，相當于下滑了一半的水平。

　　制度變革令大資金優勢不再

　　在收益率急劇萎縮的情況下，興業銀行、中興銀行等為了爭取客戶，不約而同地都對打新產品的管理費率進行優惠，并將單一打新產品改良成為增強型理財產品。除卻在一級市場申購新股外，資金閑置期間還可參與債券和可轉換債券的投資，也可用于銀行間市場、貨幣市場基金、交易所債券和銀行存款等。“但由于單個資產收益率偏低，如在理財產品中配置比重較小，對于整體收益率貢獻度不高，因此該類理財產品的最終收益率也將有限。”上海一家券商研究員告訴記者，這種改良型的打新理財產品前景也不樂觀。

　　該研究員稱，尤其是一旦通過變革新股申購制度提高散戶中簽率，將直接導致集合資金打新股的方式失去意義，對散戶也不再具有吸引力，相當于打新產品將失去生存的土壤。“換句話說，散戶不用再抱團取暖，而是通過自力更生的方式參與新股申購。由于不用繳納資金管理費或業績提成，收益率很可能會比打新理財產品高。”目前，幾乎所有銀行對打新產品的業績提成都在10%以上，較高的甚至高達15%-20%。

　　該研究員指出，銀行或其他機構的單一打新理財產品將面臨退市風險，這從香港市場也可窺見一斑。據了解，在香港這個散戶中簽率較高的市場上，單一以“打新股”為主題的理財產品并不存在，“打新股”只是作為理財產品眾多收益點中的一個部分存在，很可能這就是內地理財市場的未來。(記者程滿清)