今年以來，國內理財市場出現兩大趨勢：一是銀行理財產品開始向信托理財傾斜，二是信托公司發售的產品開始更多側重信貸資金信托計劃。眾所周知，證券市場的變化和信貸政策的方向導致了上述理財市場的兩個趨勢。但有報道稱，銀監會日前通知各商業銀行，嚴令叫停商業銀行對融資性信托的擔保業務。如果該消息屬實，能否算作是對即將大面積展開的信貸資產信托理財產品市場的沉重打擊呢？

　　記者多方求證，得出的結論是：應該不可能是一刀切的叫停，更可能是從嚴規范；就算是叫停擔保，也更多體現的是監管層為信托公司的長遠考慮，希望其能夠在與銀行的合作中，更有擔當，有更多戲份。

　　“信貸類”成為主打

　　“某種程度上，銀行與信托的這種合作是當前制度催生的產物，是對制度約束的反應。因為銀行和信托公司都受到相關法律、法規、辦法的制約，而這樣的創新剛好解決了各自單獨作戰時受到的限制，所以眼下，銀行與信托的合作十分緊密，這種合作可以改善銀行盈利結構。”某商業銀行財富管理中心的負責人表示，所謂信貸資產信托理財產品，是指商業銀行將存量或新增貸款替換成發行“信托+理財”產品。發行該類產品，將募集到的資金通過信托的方式，專項用于替換商業銀行的存量貸款或向企業新發放貸款。

　　信貸資金信托理財產品熱銷，條件反射地引起了各商業銀行和信托公司的發售熱情。從正在銷售的理財產品來看，北京銀行的“心喜”系列信托貸款理財產品，期限202天，理財資金通過北京國際信托有限公司，向株洲高新集團有限公司發放信托貸款，貸款資金用于湖南株洲高新區工業園項目。國家開發銀行為上述貸款本息的償還提供連帶責任保證擔保。民生銀行也表示，近期將以 “信貸信托”型理財產品為主打系列產品，從6月份起會持續推出一系列優質的“信托理財計劃”，期限從2個月到1年不等。

　　銀行方面發行此類產品的積極性很高，正如銀行內部人士所說，此類產品的發行意味著對貸款業務轉出行貸款額度的置換，為貸款業務轉出行提供了更多的或者置換出來的可貸款規模，分散了銀行的經營風險，提高了銀行資產的流動性，讓銀行可以開拓新的客戶和資產業務，以搶占更多的市場份額，能比較好地解決中小商業銀行資本缺口的問題。

　　不怕沒擔保

　　雖然2007年11月銀監會下發的關于有效防范企業債擔保風險的意見中就要求，各銀行對其他用途的企業債券、公司債券、信托計劃、保險公司收益計劃、券商專項資產管理計劃等其他融資性項目原則上不再出具擔保。但與此次“叫停”二字的分量還是有很大差別的。

　　為此，北方信托總經理兼高級經濟師徐立世認為，新規定可能是從嚴控制，應該不會全面取消。而實際上，商業銀行給信托公司擔保的規模并不大，在銀行與信托公司共同合作設立的理財產品中，大部分都沒有擔保。因此即使出臺這樣的規定，理論上來講應該影響不大。

　　大部分信托公司認為，不是說無銀行擔保，就是把銀信合作發貸款類產品的路給堵了，不借助銀行擔保，同樣可以發行產品。

　　目前的現狀是，在與銀行的合作中，如果信托公司只以SPV(特殊目的載體)的形式參與，在與銀行的合作中將處于不利位置，再加上競爭激烈，利潤空間受到擠壓，收益非常低。如果不與銀行合作，獨立發行自己的信托產品，又會受到很多限制，沒有自己的銷售網絡系統，產品推廣很困難。

　　據記者此前了解，打價格戰也好，被銀行壓縮利潤也好，很多信托公司在與銀行合作理財產品的過程中，更多的情況是只走流水不賺錢。

　　信托有擔當

　　多勞者多得。信托公司若想在銀信合作中贏得更多話語權，承擔更多責任，參與更多設計，才有可能變被動為主動。

　　中信信托總經理助理王道遠表示，從行業來講，信托資產規模一半以上是銀行在做委托人。面對這樣的事實，假如監管層出臺這樣的規定，更多的可能是從信托公司長遠發展的角度考慮。

　　他說，我認為這個規定還有個目標——是讓信托公司更為主動的管理，讓信托公司不僅僅是做個平臺，體現了管理層為信托公司長遠考慮的初衷。這是在逼著銀行和信托走向比較合理的分工，而不是一方絕對的主導，一方只作嫁衣裳。可見，我們的監管部門在積極的研究信托公司在整個鏈條中的長期存在的合理性。這樣來講，信托公司承擔的風險增大，費率自然也會上去，未來的“戲份”會越來越多，同時挑戰也會越來越大。(記者 張勝男)