入市前，投資者應該明白權證“以小搏大”的特性——杠桿效應。 中新社發 任衛紅 攝

　　近日大市持續寬幅調整，認購證則跟隨逐波下探，雖然當中偶有跟隨著正股的走強而放量大漲，有一定的吸引力，例如，8月20日，日照CWB1在正股漲停的刺激下飆升26%，但眼見不少新手因買入認購證而蒙受損失，我們不得不再次提醒投資者注意買賣權證的風險管理。綜合市場上成功投資者的經驗，虧損主要是犯了以下三個錯誤所致：看錯后市、持倉過量和不設止蝕位及目標價。

　　無論是任何形式的投資，準確的測市技巧基本上是獲利的不二法門，權證當然也不例外。首先要留意相關資產價格的表現，這樣有助于投資者預測相關資產的價格未來的變動，其次也要看市場氣氛，留意各種財經信息，看相關資產是否受資金重視，以衡量投資決定是否合適。

　　入市前，投資者應該明白權證“以小搏大”的特性——杠桿效應。與直接買賣正股不同，權證買賣是可以只用一定百分比的金額，就便可達到與投資正股相同的效果；但投資者往往只知道用相同的金額，去放大持有本金的控制股數。

　　假設投資者決定買入10萬份馬鋼CWB1，8月22日權證的收市價為1.84元，行權比例為1，提供2倍的實際杠桿，正股收市價為4.36元。如果買入10萬份權證，投入的本金為18.4萬元，而此項投資折合多少股正股呢？實際上，正股股數＝10萬×2＝20萬，即買入10萬份馬鋼CWB1，相當于買入20萬股馬鋼股份。根據8月22日的收市價計算，投資金額等于87.2萬元，這個金額遠高于投資者賬面的18.4萬元。一般而言，投資者應根據實際杠桿來計算應投放于權證的金額，投放于正股的金額/實際杠桿比率＝投放于權證的金額。權證的實際杠桿愈高，投資的金額便應愈低，以控制投資風險。

　　很多現貨市場的投資者習慣以平均價格投資法——不斷向下加碼，以求減低看錯市的損失，但此種策略在權證市場并不合適，甚至可能造成錯上加錯，全軍覆沒的后果。因此，在入市前，必須定出止蝕位，而止蝕位可參考權證買入價或預期正股價來設定。

　　另一方面，遵守紀律，到目標價主動了結也是投資權證不可或缺的技巧。在每個投資者的心目中，目標當然是愈高愈好，但必須合情合理，切忌定出“天價”。

　　若買入的權證正逼近目標價時，不妨考慮先行平掉部分持倉，畢竟權證投資的波動性較強，此舉不失為成功盈利保證。剩余持倉“邊走邊看”，但必須定出新的目標價，作為止賺標準。對認購證來說，因正股達到目標價時，已表示升勢已持續一段時間，出現整固或回吐的機會自然增加，若與新目標價相差無幾，即上升空間有限時，風險也會隨之增加。部分投資者會繼續持倉，希望擴大潛在升幅，但只有專業的、或貼市的投資者才適宜采用此高危策略。(廣發證券)