記者昨日從國金證券基金研究所發布的10月基金投資策略報告中獲悉，盡管從宏觀經濟政策與市場政策角度看，未來都有向積極方面轉化的趨勢，同時A股市場的估值水平一定程度上反映了經濟增長下盈利預測繼續下調的壓力，但在持續虧損效應下市場流動性匱乏，供需矛盾難以迅速扭轉，市場產生趨勢性轉折的時機尚不充分，近期看進一步的積極宏觀及市場調控政策、遠期看國際經濟環境的穩定都將成為逐步改變市場趨勢的重要因素。

　　偏股基金 “控制風險”是重點

　　國金證券認為，對于選擇偏股票型基金的投資者而言，“控制風險”仍然是重要原則，維持現階段選擇風險水平適中的穩健型基金產品來構建核心基金組合的策略思路。從長期看，A股市場估值優勢的價值將逐步得到認同，投資者可以選擇采取定期定投等方式逐步提高組合的風險水平。作為核心基金組合的補充，衛星基金組合繼續關注操作靈活度高的中小型基金，從管理人操作能力及風格角度出發優選擇時能力相對較強或操作風格相對靈活、策略把握市場階段機會較好的基金產品，其中在產品持股風格上適當側重大盤股風格。

　　債券基金 可實現小幅增值

　　國金證券指出，隨著股指處于高點時網下認購股票的解禁以及債券基金新股申購趨于穩健，債券型基金已經輕裝上陣，逐步顯示出“穩定收益”特征。在通脹壓力略有緩解的背景下，央行下調貸款利率和存款準備金率明確體現了調控基調由從控制通脹向支持經濟增長傾斜，緊縮政策的放松給債券市場提供了相對寬松的環境，尤其是利率的下降進一步提升債券市場的投資價值。對于追求資產保值及小幅增值的投資者而言，當前的債券型基金基本能滿足其投資需求。綜合比較產品設計定位、操作穩健性、持債結構及偏好等因素，建議關注華夏債券、博時穩定價值、交銀施羅德增利等相對側重配置信用類債券并適當參與新股投資的債券型基金以及大成債券等注重流動性控制、操作穩健的債券型基金。

　　封基 有階段性比較優勢

　　國金證券還認為，在悲觀情緒的左右下，近期長剩余期限封閉式基金折價進一步加深，目前長剩余期限封閉式基金平均折價達到28%左右，半數基金折價在30%以上、最高折價接近35%。在長剩余期限封閉式基金平均剩余存續期僅為6年的情況下，目前折價水平下長剩余期限封閉式基金具有一定的投資價值。盡管今年來市場風險釋放過程中封閉式基金凈值全線縮水，但部分基金已實現收益依然為“正”，弱市下分紅并非天方夜譚。隨著宏觀經濟政策與市場政策向積極方面的轉化積累，以及會計年度結束的日益臨近，封閉式基金分紅的話題將階段性受到市場關注。綜合比較折價水平、潛在分紅以及管理人長期投資管理能力的分析結果，建議重點關注科瑞、景富、通乾、天元、同盛等封基。(記者 丁珺)