當(dāng)美國第四大投行、有著158年歷史的雷曼兄弟轟然倒下，手中與其掛鉤的投資產(chǎn)品被迫清算時，不少投資者才頓時感悟，金融風(fēng)暴正在向自己襲來。美國政府、各國政要三天兩頭頻繁的救市動作，到目前為止也未能使局勢有根本扭轉(zhuǎn)。國內(nèi)金融投資市場紛紛受到波及，瞬時間，我們發(fā)現(xiàn)手中的資產(chǎn)或已不幸“中雷”腰斬。在這個金融市場多事之秋，不妨開始清算手中資產(chǎn)，帶上“避雷針”另謀其他投資之道。

　　【基金】 風(fēng)暴夾擊 600億凈值一年“灰飛”

　　如果從第一批股票權(quán)益類QDII基金算起，到今年10月，QDII基金出現(xiàn)的時間恰好1年。一年前投資者瘋狂申購，一年后前4只最大的QDII基金逾600億凈值灰飛煙滅。

　　受到國際金融風(fēng)暴摧殘的中國QDII產(chǎn)品可謂流年不利。當(dāng)QDII出海時，幾乎都是在市場的高點進(jìn)入。而最近幾個月，正是QDII基金受影響最大的幾個月。最早投資固定收益類QDII基金，更是有一只直接受到了雷曼兄弟破產(chǎn)的牽連面臨清盤危險。

　　以截至10月9日的基金凈值數(shù)據(jù)為例，前五只QDII基金中，三只凈值在0.5-0.6元的區(qū)間，2只在0.4-0.45元的區(qū)間。在受海外市場大幅下挫影響的上一周，部分QDII單周凈值跌幅超過20%。與A股基金類似，一輪快速的下跌使得投資者深陷其中。前4只股票權(quán)益類QDII幾乎全程在1元的發(fā)售面值以下向下運行，在持續(xù)的下跌過程中，大部分投資者被套其中。

　　個案剖析

　　華安“中雷” 自掏腰包保本

　　華安國際配置基金是國內(nèi)基金行業(yè)第一只QDII基金，雷曼兄弟金融公司是其結(jié)構(gòu)性票據(jù)的保本責(zé)任人，雷曼宣布破產(chǎn)保護(hù)后，這只原本風(fēng)險較低的產(chǎn)品頓時面臨清算危險。

　　華安基金在“雷曼事件”后立刻宣布，華安國際配置在雷曼兄弟公司破產(chǎn)后，可能面臨的債權(quán)損失、本金損失以及其他潛在的重大影響。同時，基金的申購和贖回當(dāng)時也無法進(jìn)行。

　　無法申購贖回的主要問題是，由于結(jié)構(gòu)性票據(jù)的復(fù)雜和雷曼兄弟破產(chǎn)后可能面臨的索償周期較長，基金資產(chǎn)組合的定價難以確定。

　　最終華安只能自掏腰包解決問題，其承諾在華安國際配置第一個投資周期屆滿之日，若雷曼無法履行保本責(zé)任，資金缺口將由華安基金公司予以彌補。

　　上投“被擊” 月?lián)p失超兩成

　　上投摩根亞太優(yōu)勢基金是一只投資于亞太市場的QDII基金。其主要的資產(chǎn)集中在香港、澳洲、韓國等市場。

　　在這一輪全球范圍內(nèi)的金融風(fēng)暴中，香港、韓國等市場正是受波及十分嚴(yán)重的市場。香港恒生指數(shù)從三萬點上方下挫至上周末一萬五千點附近。指數(shù)跌幅就超過50%。而以高倉位投資于亞太股票市場的上投摩根亞太優(yōu)勢基金也遭受凈值損失。

　　從去年至10月9號，上投摩根亞太優(yōu)勢的凈值為0.418元。其中外圍市場的急跌使得基金近一個月?lián)p失超過20%。

　　投資建議

　　進(jìn)入降息通道

　　債券產(chǎn)品吃香

　　海外市場的下挫使得QDII基金受到嚴(yán)重的影響，最近三個月QDII基金的下跌速度超過A股基金。

　　基金買賣網(wǎng)的分析師指出，近期以來隨著次貸危機向縱深發(fā)展，國際金融市場急劇動蕩，至此已有房利美、房地美、雷曼兄弟、美國國際集團(tuán)等眾多金融巨頭先后倒下，市場信心瀕于崩潰。國際社會救市的效果甚微，短期內(nèi)難以看到好轉(zhuǎn)的跡象，建議投資者謹(jǐn)慎觀望。

　　另一方面，國內(nèi)A股受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和周邊市場下跌的影響，處于全球金融危機下的A股表現(xiàn)亦不如意，不少基金公司基金經(jīng)理指出，目前階段持有債券和債券基金較為穩(wěn)妥，另一方面，中國隨著全球一起進(jìn)入降息通道，也使得債券的吸引力上升。

　　【銀行】 出海受阻 銀行QDII僅3款正收益

　　金融風(fēng)暴中，一向穩(wěn)健的銀行理財產(chǎn)品也未能幸免于難。

　　2008年以來，全球股市低迷，浦發(fā)、東亞、民生等銀行多款理財產(chǎn)品出現(xiàn)零收益或負(fù)收益，銀行2007年推出的只要同資本市場有關(guān)的理財產(chǎn)品均出現(xiàn)了虧損。民生銀行的QDII產(chǎn)品“港基直通車”，因觸及產(chǎn)品凈值下限而被迫清盤。截至上周，正在運行的252款銀行系QDII理財產(chǎn)品中，僅有3款正收益，還有2款虧損超過60%。

　　在這種環(huán)境下，銀行理財產(chǎn)品的格局也發(fā)生變化，06、07年曾風(fēng)靡一時的打新股類產(chǎn)品目前已經(jīng)銷聲匿跡，高收益高風(fēng)險的與石油、匯率、商品市場掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也寥寥無幾，信貸債券類產(chǎn)品取代了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在市場上唱起了主角。信貸票據(jù)類產(chǎn)品約占市場50%以上的份額，債券貨幣類理財產(chǎn)品則約占30%。

　　此外，短期穩(wěn)健的產(chǎn)品更受人青睞。上周銀行發(fā)售的124款理財產(chǎn)品中，63%的產(chǎn)品期限為6個月以下，其中3個月以下的占比超過40%。

　　個案剖析

　　掛鉤雷曼 產(chǎn)品不知如何清算

　　因為雷曼兄弟的破產(chǎn)，國內(nèi)多款理財產(chǎn)品受到影響。王先生2006年11月購買了招行發(fā)售的“金葵花———雷曼兄弟農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)表現(xiàn)聯(lián)動理財產(chǎn)品”，投資期限為2年，本該2008年11月17日到期，可誰知雷曼兄弟9月15日宣布破產(chǎn)，令其產(chǎn)品最終不知如何清算。

　　該產(chǎn)品掛鉤的“雷曼兄弟農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)”追蹤農(nóng)產(chǎn)品期貨交易價格。招行今年8月15日的投資公告,當(dāng)時該產(chǎn)品的收益率約為22.59%。雷曼兄弟宣告破產(chǎn)，雷曼兄弟農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)隨之不存在，該產(chǎn)品第八個觀察日的價格將無法確定。

　　招行方面表示，這款產(chǎn)品是保本型理財產(chǎn)品，通過產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計和交易工具的風(fēng)險對沖，已為投資者實現(xiàn)了本金保證。因此到期之日，最壞的結(jié)果就是投資者拿回本金，但沒有任何收益。目前招行還在研究第八個觀察日的價格如何確定。

　　巨虧累累 延期銷售彌補損失

　　林女士去年9月底購買了民生銀行“滬深50共享成長”人民幣理財產(chǎn)品，產(chǎn)品期限1年，今年到期時銀行收益報告顯示，該產(chǎn)品每單位凈值為0.6299元，本金虧損了37.01%。

　　民生銀行的總結(jié)報告稱，為了彌補投資者的損失，銀行將理財產(chǎn)品延期一年，且不收管理費，投資者可以選擇是否延期。產(chǎn)品到期當(dāng)天，林女士認(rèn)為如果股市反彈些，損失會小一點，于是跟銀行簽署了延期協(xié)議。

　　目前部分銀行對到期虧損較大的理財產(chǎn)品提供“延期”選擇。普益財富的銀行理財產(chǎn)品研究員張星認(rèn)為，不能盲目選擇延期，要根據(jù)對市場走勢的判斷決定。對于與證券市場相關(guān)的產(chǎn)品，要判斷信心以及救市政策的實際效果等。

　　投資建議

　　危機尚未明朗

　　理性規(guī)避風(fēng)險

　　銀行系QDII主流產(chǎn)品是掛鉤型的結(jié)構(gòu)型理財，可以掛鉤單個股票基金，也可以掛鉤包括股票、指數(shù)、基金等在內(nèi)的一攬子資產(chǎn)，收益主要是其中衍生品的投資運作。目前外資銀行的理財產(chǎn)品門檻相對較高，而在中資銀行已經(jīng)很難購買到QDII產(chǎn)品。

　　在已發(fā)行的產(chǎn)品中，除了此前已披露的北京銀行、招商銀行、中國銀行等間接掛鉤雷曼兄弟指數(shù)或信用的，由于雷曼債券是全球各大基金機構(gòu)都會配置的資產(chǎn)，不排除其他銀行可能因投資海外基金而間接與雷曼相關(guān)。

　　面對近期的巨幅市場波動，bankrate理財網(wǎng)站分析師趙瑞昆表示，如果標(biāo)的物價格大幅震蕩，產(chǎn)品設(shè)計能力再強也無法彌補市場風(fēng)險的放大。近期投資者應(yīng)盡量規(guī)避市場風(fēng)險，結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品可持觀望態(tài)度。(記者吳敏　蘇曼麗 趙俠 殷潔）