銀行系QDII紛紛向港股靠攏，投資熱度驟然上升

　　近期單一客戶投資門檻從30萬元降低至5萬元，市場認為將再為銀行系QDII添一把柴

　　自從5月10日銀監會開放銀行代客境外理財業務(QDII)投資范圍擴展到港股后，銀行系QDII紛紛向港股靠攏，投資熱度驟然上升。近期單一客戶投資門檻從30萬元降低至5萬元，市場認為將再為銀行系QDII添一把柴。

　　西南財經大學信托與理財研究所的統計數據顯示，上述銀行系QDII“新政”發布后，8、9兩月中外資銀行發行的 QDII數量激增，分別達19款和18款，打破了此前銀行系QDII單月發行數量紀錄。

　　從投資范圍來看，銀行QDII“新政”施行后，股票和基金成為主要投資標的，由于對投資于股票的資金比例有所限定，投資或掛鉤于境外股票的QDII產品均為部分參與，并相應搭配了貨幣市場工具。

　　從9月份發行的18款銀行系QDII 來看，所掛鉤的產品中基金和股票分別占67%和29%，所投資的產品中基金和結構性票據平分秋色，分別占43%，不過，其中結構性票據也多投資于股票和基金。

　　向港股靠攏能否給銀行系QDII帶來比此前更高的收益？西南財經大學信托與理財研究中心李要深認為，由于銀行系QDII產品的期限普遍比較長，一年以上的產品居多，所以現在還很難判斷“新生代”銀行系QDII是否為投資者帶來了更好回報。“不過從理論上講，投資股票應該要比僅僅投資固定收益類產品回報高。”

　　從已經到期或提前兌付的產品來看，“第一代”QDII的收益率普遍不盡如人意。一些銀行去年發行的產品今年到期后以人民幣計價的年化收益率甚至還不到2%，有的僅略高于1%，遠低于貨幣市場基金2%左右的收益。

　　收益率相對較高的產品要么是用美元直接投資，不存在匯率風險，要么在產品中設計了匯率風險規避機制。以一家外資銀行的一款QDII產品為例，這款產品分為三個系列，系列一設計了一定的匯率避險機制，到期實際收益率為1.3%，年化收益率為2.6%；系列二完全暴露于匯率風險中，實際收益率僅為0.39%，年化收益率為0.78%；系列三用美元投資，不存在匯率風險，年化收益率為6%。

　　不過李要深提醒，雖然不少QDII嵌入了匯率風險規避機制，但往往產品說明書對此語焉不詳，或者技術性太強，普通投資者很難真正弄明白。需要注意的是，一些產品的所謂“鎖定”風險或者風險補償機制，實際效果往往形同虛設，投資者尤其需要警惕。

　　此外，近兩個月來銀行系QDII中長期化趨勢逐漸明顯。商業銀行8月發行的QDII中最短期限為一年，9月發行的產品最短期限為一年半，而多數產品期限為兩年，而去年7月開始發行的產品中不少是一年期以下的短期品種。

　　李要深認為，因為QDII產品多投資于境外基金、股票與結構化票據，其中的結構化票據也多投資于股票與基金，所以長期投資收益最為客觀。隨著國內機構與投資者的不斷成熟，長期化產品逐漸受到青睞。

　　銀行QDII投資范圍擴大后不久，“港股直通車”政策出臺，根據該政策，境內個人可直接投資境外證券。市場一度認為，“港股直通車”一旦開通，“火”了一陣的銀行QDII將面臨客戶流失。

　　對此國家外匯管理局的一位人士并不認同，他認為這為投資者提供了另一條投資渠道。“好比兩條腿走路，各走各的。”一位中資銀行駐港交易人員也認為，這項政策并不會搶走銀行客戶，畢竟在境外市場的熟悉程度和風險控制方面，銀行要比個人成熟得多。

　　目前，“港股直通車”何時開通的政策尚不明朗，近期銀監會的一紙通知給銀行系QDII帶來了一縷陽光。銀監會于9月份向銀行下發文件，將銀行QDII產品投資于境外股票時單一客戶起點銷售金額降至10萬元人民幣，而此前5月份的通知中規定，單一客戶的這一投資門檻為30萬元人民幣。

　　“這對于外資銀行來說影響不大。”李要深說，外資銀行的理財產品本來就針對比較高端的客戶，單一客戶投資金額也比較大，但對于中資銀行來說，是一個利好，因為中資銀行的客戶范圍更廣，投資門檻降低可以讓更多中低端客戶參與QDII。(邱壑)