隨著黃金價格大幅攀升，投資者對黃金投資的關注度也越來越高。11月11日，上海期貨交易所的黃金期貨投資者教育活動將在各地陸續展開。在國內黃金期貨即將面世之際，普通投資者是否可以做好準備，參與其中以分享黃金大牛市的盛宴呢？業內專家向《市場報》記者表示，黃金期貨不是普通人參與的游戲，上海黃金交易所目前開設的一些替代品種才更適合普通人的參與。

　　黃金期貨的幾個概念

　　業內專家表示，黃金期貨交易，顧名思義，和一般商品的期貨交易一樣。買賣雙方先簽訂買賣黃金期貨的合同并交付保證金，規定買賣黃金的標準量、商定價格和到期日。

　　黃金期貨交易是一種非交割轉移的“買空賣空”交易，由套期保值和期貨投資交易組成。其中的投機性期貨交易，是投資人利用期貨市場價格波動進行投資獲利的交易，體現更多的是黃金投資的金融屬性。

　　期貨交易基本都屬于“交易所撮合制”。美國的黃金期貨是在美國商品交易所里的，日本也是這樣的。從交易制度來講，我們通過期貨公司下單的時候誰買誰賣其實是不需要我們考慮的。交易所已經為此做擔保了，我們買的產品一定會賣掉的，我們賣的產品也一定會有人買的。這就是撮合制的交易所制度。黃金期貨與黃金現貨最大的區別是，期貨可使用保證金杠桿，而現貨市場一般為足額交易，即使有杠桿交易，其杠桿比例也是被限定在一定的范圍之內。此外，相當重要的一點是，期貨合約具有固定的交割期，有交割期限的限制。

　　黃金期貨不適合普通人

　　成都高賽爾金銀有限公司分析師羅玉勇向《市場報》記者表示：之所以認為“黃金期貨”不是普通人參與的游戲，是基于成本高、程序復雜和風險極大3點的考慮。

　　1.門檻比想象中高：1手300克合約的保證金將高達11400元。

　　上海期貨交易所推出的黃金期貨標準合約規定，一個交易單位為300克，最低保證金為7%。因此，如果按照190元/克計算，很多人就認為個人參與黃金期貨交易門檻還不到4000元。其實這是一個很大的誤解。因為，7%說的只是最低保證金，實際上在合約的不同時段實行的是梯度追加保證金制度。根據上海期貨交易所黃金期貨風險控制辦法征求意見稿的規定，黃金期貨保證金最高將達到20%。從這個角度計算，1手300克合約的保證金將高達11400元。

　　此外，更重要的是：由于上海期貨交易所實行的是“每日無負債結算制度”，也就是說，每個交易日收市后要進行結算，如果發生虧損，必須于次日開盤前補足保證金，否則將被強行平倉。這就意味著如果沒有足夠的資金，就算當天只做1手也是很難在1天中維持的。也因為這樣，為了控制好風險，期貨公司對客戶開戶都有最低的資金要求。并且，控制開倉比例在60%以下。例如，如果投資者的資金賬戶中有100萬元，那么，最多只能用60萬元進行交易。

　　2.交割程序復雜：持倉必須調整為交割數量的整倍數。

　　有些投資者認為即使做黃金期貨虧了的話，大不了進入交割環節，“把金子搬回家”。持這種觀點的人，對期貨交割業務并不了解。首先，期貨市場的基本功能是價格發現和套期保值，它與現貨市場相輔相成，為現貨市場服務，而不僅僅是買賣實物的場所，真正需要實物的客戶大多是從現貨市場獲得。所以從實際運作來看，期貨市場的交割量都很低。其次，期貨交割規則對投資者有一系列要求及規定，交割程序較為復雜。

　　假如黃金期貨合約的交割單位是3000克，那么進入交割月，客戶的持倉必須調整為3000克的整倍數。如果客戶原本有4000克期貨，那么要么賣掉1000克，要么買入2000克；而保證金隨著交割日的臨近也從最初的7%提高到20%。

　　3.風險大：虧損將使資金血本無歸。

　　期貨交易采取保證金方式，保證金交易的杠桿作用不僅使盈利放大，也同樣使虧損成倍放大。當虧損發生時，由于風險控制不力，有可能投入的資金血本無歸。期貨公司之所以控制客戶開倉比例在60%以下，就是為了應付當客戶出現虧損時，可以將剩下的40%資金用于“還債”。因此，期貨交易要求投資者掌握一定程度的專業知識，有較強的市場分析能力及風險承受能力。

　　普通投資者的替代選擇

　　分析師表示：從國際市場的情況看，機構投資者在期貨市場中占絕大比例，而普通投資者，則主要通過購買相應理財產品間接地參與。對于許多理財產品而言，為了分散風險，期貨投資只是資產配置組合中的一個環節，投資者切忌盲目追捧。

　　那么，替代品種是什么呢？專家表示：上海黃金交易所繼推出黃金延期交收合約，即Au(T+D)之后，又在11月5日推出基于Au(T+D)的改良型Au(T+N1)和Au(T+N2)，對遞延費及超期費的收取比例和收取方式做了較大的改進，大大降低了投資者的持倉成本，是普通投資者的好選擇。本報將在下期推出相關介紹。