“債市大擴(kuò)容并不會改變債市走牛的趨勢。”廣發(fā)證券固定收益分析師何秀紅向記者表示，即使明年債市如摩根大通等預(yù)測的那樣擴(kuò)容70%，市場對債券的需求也未必能得到滿足，債市走牛的趨勢不會因?yàn)閿U(kuò)容而改變。

　　何秀紅稱，一方面央票有逐漸減少甚至停發(fā)的趨勢，另一方面，未來兩年還有4萬億央票到期，此外，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于下行區(qū)間，大量資金也都涌回銀行，而準(zhǔn)備金還有下調(diào)的空間。

　　而上海證券債券分析師王影峰則稱，如果明年長期國債供給大幅增加，可能會令國債收益率曲線大幅趨陡，未來幾個(gè)月1年期和10年期國債收益率之差將逐漸擴(kuò)大至80到100個(gè)基點(diǎn)。

　　西南證券固定收益分析師郇超也認(rèn)為，債市擴(kuò)容最直接的影響則是可能會導(dǎo)致債券收益率上升，在利率上升期，老債的價(jià)格會下跌。不過，郇超同時(shí)表示，“央行現(xiàn)在處于降息周期，不會讓收益率上去的。”他認(rèn)為，央行或會采取數(shù)量招標(biāo)、價(jià)格指導(dǎo)等多種方式控制利率的上升。

　　關(guān)注整體經(jīng)濟(jì)趨勢

　　何秀紅認(rèn)為，債市擴(kuò)容不會引發(fā)債市資金面流動性不夠的問題，值得注意的應(yīng)該是整體的經(jīng)濟(jì)趨勢。“關(guān)鍵看經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候見底，一旦見底，就該關(guān)注通脹抬頭的問題了。”

　　何秀紅介紹，在牛市行情中，一級市場的國債、金融債等品種的新債中標(biāo)利率往往會低于二級市場，這是因?yàn)槭袌鰧�后市看好，持券者不愿賣出，在二級市場上買不到的機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向一級市場“搶券”，從而拉低利率。而央票則多是二級市場收益率“逼”低一級市場利率，一級市場利率下跌后又轉(zhuǎn)而再壓低二級市場收益率。 (黎 雯)