漫畫：偏股基金頹勢難改 債券基金一枝獨秀。 中新社發 宋學海 作

　　今年以來，債券基金成為最賺錢的基金品種之一，但進入11月以來，面對債券市場明顯的波動，投資人陷入進退兩難的境地。債券基金是否還具有投資價值？如何把握債券投資過程中的機遇與風險？對此，國投瑞銀穩定增利債券基金基金經理韓海平表示：“債券仍然處于牛市下半場，但高度可能不如上半場，投資人應適當降低收益預期。”

　　組合勝于擇時

　　韓海平認為，其實對于投資人來說，精準擇時很難實現，因此，需要根據自己的約束條件來進行資產的合理配置。從這個意義上來說，任何時候都可以投資基金，但一定要注意在不同風險基金品種間進行組合配置。從目前來看，股市的基本面還不是非常明朗，在這種情況下，個人投資者多配置一些低風險的固定收益類基金，包括債券基金和貨幣市場基金，可能是一個相對來說比較穩妥和風險較低的選擇。

　　債市仍處牛市下半場

　　對于有人說目前的債券市場已經處于高位，認為存在泡沫的說法，韓海平認為：今年以來尤其是在9月份以后，債券市場確實走出了波瀾壯闊的一波行情，應該說從目前來看，債券的收益率已經降到了一個相對來說比較低的位置。這時，投資人在投資債券，包括投資債券基金時，可能都會有一些顧慮。但有一個基本判斷是，目前債券市場還是處在牛市過程當中，只是下半場的高度不如上半場，投資人應適當降低收益預期。目前債券市場還沒有達到出現泡沫的程度，但是在選擇債券或者債基時，一定要特別注意風險防范。也就是說，債券如果在未來出現調整的時候，我們應該選擇那些相對來說投資風格比較穩健的債券基金來進行投資，對于信用債投資比例過高的基金應該回避。

　　2009債市依然樂觀

　　對于明年的債市，韓海平表示，國投瑞銀穩定增利債券基金自今年年初成立以來，目前已實現收益率在7%左右。進入三季度以來，受央行降息以及降息的預期，包括調存款準備金率、CPI回落等因素的推動，債券基金的凈值出現了比較大幅度的上漲。基于2009年宏觀經濟的預判，他對2009年的債券市場還是相對比較樂觀的。從整個債券的投資策略上來講，將把債券久期大概保持在三年以上的水平；從投資品種上來講，預計明年中長期國債的發行可能會比較多一些；從整個品種的配置上，相對要多配一些央票和金融債，低配一些國債。另外，從信用產品上來講，由于信用產品的流動性不是特別好，而且在整個經濟下滑的過程當中，企業債包括信用產品和國債的利差會擴大，所以將堅決回避一些周期性的行業，像有色、鋼鐵等周期性行業的企業債，多配置一些像消費品、交通運輸行業的企業債。而從長遠來看，可轉債的投資價值已經比較明顯，該產品也會適當增加一定配置比例。(記者 曹國慶)