經(jīng)歷了2008年A股市場(chǎng)的劇烈震蕩，上市公司增長(zhǎng)質(zhì)量和方式開始成為機(jī)構(gòu)投資者研究的重要課題。基金業(yè)內(nèi)專家表示，在市場(chǎng)估值大幅下降的背景下，靠高估值助推的外延式增長(zhǎng)方式不可持續(xù)，投資者在選擇投資目標(biāo)時(shí)應(yīng)更注重上市公司的“有機(jī)增長(zhǎng)”。

　　興業(yè)全球基金公司投資總監(jiān)王曉明表示，所謂“有機(jī)增長(zhǎng)”(OrganicGrowth)，是指相對(duì)于增長(zhǎng)速度與幅度來(lái)說(shuō)，增長(zhǎng)的來(lái)源、質(zhì)量與持續(xù)性更為重要。與主要通過(guò)并購(gòu)等外延擴(kuò)張?jiān)鲩L(zhǎng)方式相比，這種方式增長(zhǎng)速度可能較慢，但質(zhì)量和穩(wěn)定性會(huì)更好。

　　王曉明認(rèn)為，盡管目前仍有不少股票估值偏高，但整體來(lái)看A股市場(chǎng)估值已經(jīng)趨于合理。隨著2009年宏觀政策不斷釋放流動(dòng)性，預(yù)計(jì)下半年外圍資金會(huì)更加充裕。資金成本的下降，將使股票市場(chǎng)的吸引力越來(lái)越強(qiáng)。

　　但他同時(shí)表示，在上半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為復(fù)雜的情況下，投資者尚不宜大規(guī)模建倉(cāng)，而需自下而上謹(jǐn)慎選擇行業(yè)和個(gè)股。“選股策略上要注重平衡，不能全部放在平穩(wěn)增長(zhǎng)的行業(yè)，或者全部放在消費(fèi)類行業(yè)。”王曉明說(shuō)，任何一個(gè)行業(yè)都存在周期，所以目前實(shí)行平衡的選股策略至關(guān)重要。　(潘清)