華夏基金：部分行業(yè)估值仍有提升空間

　　華夏基金管理有限公司成立于1998年4月，是經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的首批全國性基金管理公司之一。公司目前管理著4只封閉式基金、11只開放式基金、1只亞洲債券基金和多個(gè)全國社保基金委托投資組合。截至2007年1月，華夏基金管理資產(chǎn)規(guī)模接近800億元，累計(jì)為投資人分紅超過76億元。

　　大勢研判：未來幾年不可忽視的長期因素包括：人口結(jié)構(gòu)的變遷、人民幣升值的趨勢、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)以及公司治理的改善。我們的分析表明，人口結(jié)構(gòu)的變化才是中國過剩儲(chǔ)蓄的真正來源。同時(shí)，得益于全球化的進(jìn)展，中國的過剩儲(chǔ)蓄得到了很好的消化，其結(jié)果表現(xiàn)為日益增長的貿(mào)易順差和不斷上升的幣值壓力，并清晰地展示了未來5年消費(fèi)服務(wù)、金融、地產(chǎn)業(yè)快速成長的誘人圖景。

　　選股思路：短期看，A股市場整體估值水平仍處于合理區(qū)間，結(jié)構(gòu)差異穩(wěn)定。預(yù)計(jì)2007年重點(diǎn)上市公司盈利增長25%，部分行業(yè)估值水平仍有提升空間。通過對(duì)股價(jià)隱含預(yù)期的框架性分析，短期內(nèi)我們傾向于認(rèn)為商業(yè)、醫(yī)藥、傳媒、信息技術(shù)和周期成長行業(yè)如鋼鐵、水泥、電解鋁以及穩(wěn)定成長的行業(yè)如高速公路等仍存在較大的投資機(jī)會(huì)。

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