隨著美元和美元資產(chǎn)的信譽和吸引力面臨考驗，4月份全球?qū)γ绹�金融資產(chǎn)的購買速度放緩，投資者的風(fēng)險偏好導(dǎo)致的資金轉(zhuǎn)移會影響美國國債和美元走勢，美國國債的相對熊市是完全可能的。目前已有多國減持美國債券，全球?qū)γ涝�資產(chǎn)需求的放緩，在一定程度上發(fā)出國際資金管理人正在對美元失去信心的信號。不過，美國國債和美元仍然會受到其它一些有利因素的支撐，完全可能出現(xiàn)美元在美國政府干預(yù)下出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的情況

　　自從上世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系崩潰以來，美元和美元資產(chǎn)一直備受青睞。然而時至今日，隨著美聯(lián)儲以史無前例的速度開啟“印鈔機”，美元和美元資產(chǎn)的信譽和吸引力不得不面臨考驗。美國財政部6月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份全球?qū)γ绹�金融資產(chǎn)的購買速度放緩，突出了美國依賴于外國投資人為其財赤融資的危險。中國銀行全球金融市場部高級分析員方明16日在接受本報記者采訪時表示，投資者的風(fēng)險偏好導(dǎo)致的資金轉(zhuǎn)移會影響美國國債和美元走勢，美國國債的相對熊市是完全可能的。

　　多國減持美國債券

　　數(shù)據(jù)顯示，4月中國減持美國債券44億美元至7635億美元，俄羅斯則減持14億美元至1370億美元，巴西減少6億美元至1260億美元。作為美國國債海外第二大持有者，日本4月減持8億美元至6859億美元。此外，一些石油出口國也不同程度地減持了美國國債。

　　總體來看，投資者4月凈買入美國長期債券的數(shù)額增加112億美元；海外投資者持有的美國國債凈增419億美元，低于3月份的553億美元。與前一個月凈買入量250億美元相比，4月外國投資者凈出售美元金融資產(chǎn)總額為532億美元。

　　另外，4月份外國投資者對美國機構(gòu)債的購買量下滑25億美元，這是該數(shù)據(jù)最近10個月中連續(xù)第8個月下滑。與3月相比，4月外國投資者對美國資產(chǎn)的凈購買放緩至46億美元；持有公司債凈下滑高達(dá)97億美元，這是自去年11月以來的最大月幅下滑。

　　在財政部的上述數(shù)據(jù)公布之后，美國基準(zhǔn)的10年期國債收益率仍保持在高位。有分析人士認(rèn)為，自金融危機爆發(fā)以來，美元一直被當(dāng)作資金的“避險天堂”，但全球?qū)γ涝�資產(chǎn)需求的放緩，在一定程度上發(fā)出國際資金管理人正在對美元失去信心的信號。

　　那么，美元和美元資產(chǎn)是否將從此走向沒落？

　　“投資者的風(fēng)險偏好導(dǎo)致的資金轉(zhuǎn)移會影響美國國債和美元走勢。”中國銀行全球金融市場部高級分析員方明在接受本報記者采訪時表示，美國國債的相對熊市是完全可能的。他說，6月5日美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大為改善之后，美元出現(xiàn)了反彈，這除了技術(shù)性原因之外，也包含了對未來經(jīng)濟(jì)信息的預(yù)期等因素。部分?jǐn)?shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)促使市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心增強，投資者撤離美國國債市場，將更多資金注入全球股票市場。

　　事實上，與最近幾個月美國國債價格出現(xiàn)大幅下滑相比，全球股市正在同步走高。

　　美國財赤施壓美元和美元資產(chǎn)

　　不可否認(rèn)的是，美國聯(lián)邦政府龐大的赤字正在成為美元和美元資產(chǎn)的最大壓力。上周，美國基準(zhǔn)的10年期國債收益率一度飆升至4%，美聯(lián)儲主席伯南克將其部分歸因于市場對美國不斷增加的聯(lián)邦赤字的擔(dān)憂。美國國會預(yù)算部表示，今年聯(lián)邦財政缺口將達(dá)到1.85萬億美元的歷史高度，到2019年該缺口將超過6000億美元。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，美國國債在2009財年的下半年總計將達(dá)到1.7萬億美元，2010年將為1.4萬億美元，2011年將為1萬億美元。

　　與此同時，美國國債需求量惡化可能促使其收益率走高，這將使美國經(jīng)濟(jì)更難以擺脫這場至少是半個世紀(jì)以來最嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)衰退，美國政府又不得不依賴財政刺激手段來推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。自從3月中旬以來，基準(zhǔn)的10年期美國國債收益率漲幅超過1%，這推動貸款利率走高，部分抵消了美聯(lián)儲不遺余力減息用以拯救房市所做的努力。阿耳代斯研究公司主管理查德·雅馬柔表示，如果這種情況繼續(xù)惡化，美國國債將備受打擊。

　　HIS全球透視經(jīng)濟(jì)學(xué)家布賴恩·貝休恩認(rèn)為，美聯(lián)儲現(xiàn)在面臨兩難境地。一方面美聯(lián)儲需要作為美國國債和政府擔(dān)保抵押債券的購買者，另一方面需要保持低利率用以刺激經(jīng)濟(jì)。對美國國債需求的放緩，將考驗美聯(lián)儲在多大程度上愿意并且能夠干預(yù)債券市場。截至目前，美聯(lián)儲表示其將在今年購買大約3000億美元的美國國債。