融資壓力不容小覷

　　“影響節后市場走勢的主要因素關鍵看兩點，資本市場的流動性的增速加速度和第三季度上市公司盈利加速度。如果這兩個指標沒有轉強，那么A股在近期內上3400點都難，更不要說6100點了。”邁克吳比喻，“這就像我們去量血壓，A股就是血壓計里面的汞柱，流動性泛濫的時候，就是管理層不斷給血壓計汞柱壓力，把它抬上去，再慢慢松手后，汞柱就會滑落到一個與實際血壓平衡的位置。”

　　中國證券報記者了解到，盡管主流機構普遍對于四季度國內外宏觀經濟基本面抱有信心，但不少基金對國慶前后A股市場的股票供給壓力心存疑慮，認為這將成為壓制股指上行的天花板。

　　據Wind資訊統計數據，10月份兩市解禁市值規模高達2萬億元，這不僅是2009年解禁額度最大的一個月，也是股改以來單月解禁額度最大的一個月。不過，陳李認為，雖然10月份大小非解禁規模很大，但心理壓力遠大于實際作用。“解禁股中絕大部分是國有股，這部分股票在二級市場上拋售的可能性非常小，不會對股市造成實質性影響。”

　　“不論是從國家對于影響國民經濟運行命脈的重點行業的掌控要求來看，還是管理層出于維護市場健康穩定的目的來看，國有股被拋售的可能性微乎其微。”上投摩根基金公司投資人士表示。

　　大小非解禁不足懼，但銀行、地產股的再融資壓力卻將對市場產生實打實的抽血作用。同時，創業板的審批速度明顯超出投資者預期，盡管本周五首發的10只新股融資總體規模不大，但機構預測其吸引的打新資金將超過6000億元，將對主板資金造成一定程度的分流。

　　“股票供給的壓力不僅會造成股市失血，更重要的是將對投資者的信心造成比較大的影響。就像2008年的大小非解禁，實際上對資金的分流是有限的，但對心理的影響是無限的。”上述銀行系基金公司的基金經理表示。

　　而從資金供給的角度分析，盡管近期有包括9只指數基金在內的12只基金發行，但在目前市場尚未形成趨勢性上漲的情況下，基金賺錢效應減弱，對投資者的吸引力有所下降，新基金募集情況明顯遜于7月、8月，部分基金甚至延長了募集期。同時，在目前的市場環境下，新基金結束募集后的建倉策略也比較謹慎，例如華夏滬深300和易方達滬深300兩只新基金的凈值表現與滬深300指數偏離較大，顯示其倉位并未達到契約規定的上限。

　　在股市基本面向好而資金面偏緊的情況下，主流機構普遍認為市場在國慶前后仍將維持寬幅震蕩的走勢，待進一步的經濟數據出臺以及11月份中央經濟工作會議為明年的政策定調后，才會尋找到新的運行方向。(記者 余喆）