上周末，20國集團(G20)財長和央行行長會議如期在華盛頓召開。此前，人民幣匯率升值的壓力主要來自美國，但在“金磚四國”會議閉幕不久，印度和巴西兩國在人民幣匯率問題上的表態(tài)就迅速和美國保持了同調(diào)，兩國央行行長均呼吁人民幣匯率升值。人民幣升值壓力擴至“金磚四國”內(nèi)部，似乎為人民幣升值增加了新變數(shù)。但國際貨幣基金組織(IMF)國際貨幣與金融委員會第二十一屆部長級會議發(fā)表的公開聲明并未提及人民幣匯率政策。

　　如何認(rèn)識近期人民幣匯率的有關(guān)爭議，后危機時代人民幣匯率機制改革面臨哪些新挑戰(zhàn)，以及匯率政策的選擇須遵守哪些原則，帶著這些問題，本報記者采訪了國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松研究員。

　　匯改以來人民幣匯率總體呈升值趨勢

　　中國經(jīng)濟時報：今年以來，人民幣匯率問題引起了廣泛關(guān)注。4月6日，外交部就“后危機時代的中國金融改革”舉行媒體吹風(fēng)會。我們注意到您在會上談到人民幣匯率形成機制改革、人民幣升值等情況時，對匯改以來人民幣匯率總體呈現(xiàn)的升值趨勢有過總結(jié)，請介紹一下具體情況。

　　巴曙松：數(shù)據(jù)表明，2005年7月份的匯改以來，人民幣匯率總體呈升值趨勢。2005—2008年底，人民幣對美元匯率累計升值20.7%；2008年下半年以來，在金融危機最為艱難的時期，人民幣對美元匯率保持窄幅波動。2005—2008年底，人民幣名義有效匯率和實際有效匯率分別升值22.5%和25.0%；2008下半年以來人民幣有效匯率先升后跌，到2009年底分別累計升值3.3%和3.4%。應(yīng)當(dāng)說，從全球范圍看，即使在金融危機沖擊最為嚴(yán)峻的時期，人民幣依然保持了升值的趨勢，為維持全球金融市場穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用。

　　在人民幣匯率問題上，有的國家的政治家多次借人民幣進(jìn)行炒作，實際上，無論是理論還是實踐都可以清晰地證明，人民幣升值不可能解決中美貿(mào)易不平衡的問題，也不可能解決美國自身因為消費過度、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等方面的問題帶來的失業(yè)問題。2005—2008年人民幣兌美元匯率升值21%，中國貿(mào)易順差不降反升，對美貿(mào)易順差年均增長20.8%。2009年以來人民幣匯率基本穩(wěn)定，中國對美貿(mào)易順差下降34.2%。進(jìn)入2010年以來，我們看到中國的貿(mào)易順差大幅降低，3月份還出現(xiàn)了逆差，但是與此同時，美國的失業(yè)率依然居高不下。

　　中國經(jīng)濟時報：2008年第三季度后，受發(fā)端于美國的金融危機的影響，人民幣匯率波動幅度大幅降低。在中國人民銀行三個月內(nèi)連續(xù)降息四次、美元同期持續(xù)走強的背景下，2008年10月起，人民幣匯率升值幅度顯著降低。您如何評價這樣的應(yīng)急之策？

　　巴曙松：從1994年以來，人民幣的匯率制度就一直是有管理的浮動匯率制度，在不同時期匯率的波動幅度有一些差異而已。2008年底以來，人民幣匯率波動幅度大幅降低，可以說是應(yīng)對危機的特殊時期的特殊政策，對穩(wěn)定全球市場發(fā)揮了積極作用。因為危機中信心比黃金和貨幣都重要。人民幣不大幅貶值，可以防止傳染效應(yīng)；不大幅升值，能夠避免加劇出口困難。可以說，中國沒有用匯率政策謀取不正當(dāng)競爭優(yōu)勢，貿(mào)易順差在危機時期的大幅降低就是一個證明。

　　需要強調(diào)的是，人民幣匯率波動幅度降低時期，中國也經(jīng)歷了出口大幅滑坡、順差急劇收窄、經(jīng)常項目順差占比下降。也有學(xué)者研究表明，金融危機時期，人民幣暫時盯住美元，對美元的穩(wěn)定發(fā)揮了十分重要的支持作用，進(jìn)而對全球金融體系的穩(wěn)定發(fā)揮了積極作用。

　　重點在于匯率形成機制的更為靈活和市場化

　　中國經(jīng)濟時報：盡管匯改以來人民幣有效匯率總體升值，但由于中國處于經(jīng)濟高速增長階段，長期看，勞動生產(chǎn)率的提高必然導(dǎo)致實際匯率升值。理論上說，在計算人民幣匯率是否被低估時，哪怕用最傳統(tǒng)的購買力平價理論，得出的結(jié)論都未必一致，而在匯率經(jīng)濟學(xué)中，估計均衡匯率的模型多達(dá)七八種，不同的經(jīng)濟學(xué)家運用不同的模型，預(yù)測出來的人民幣匯率從低估40%到不低估，相去甚遠(yuǎn)。您對現(xiàn)有的研究文獻(xiàn)怎么看？對于人民幣名義匯率偏離均衡匯率的程度，您的判斷是？

　　巴曙松：人民幣匯率升值及形成機制方面的文獻(xiàn)可謂汗牛充棟，要準(zhǔn)確計算均衡匯率，并不是一件容易的事情，我們的測算表明，幾乎所有的匯率模型，只要假定條件或者參數(shù)出現(xiàn)輕微的變化，就可能導(dǎo)致結(jié)果的巨大變化。美國金融界在上個世紀(jì)80年代也曾經(jīng)組織了不少專家來測算美元的均衡匯率，始終難以達(dá)成共識。因此，與其猜測人民幣匯率應(yīng)當(dāng)升值多少，或者均衡匯率在什么水平，還不如把更多的重點放在人民幣匯率形成機制的完善上，讓各種供給和需求的力量能夠越來越自由地在市場上交易，通過交易來達(dá)成一個相對合理的匯率。因此，我個人認(rèn)為，考慮到中國近年來勞動力成本的上升以及資源價格的上漲等，目前人民幣匯率即使有低估，幅度也是十分輕微的，如果考慮到美元近期的走強，人民幣實際有效匯率可能的低估程度就更少。因此，我認(rèn)為當(dāng)前的重點，還是在于匯率形成機制的更為靈活和市場化。