四、上市銀行平臺貸款占比15%

　　上海證券報：目前銀行股走勢低迷，也拖累了大盤。這是否也在某種程度上體現(xiàn)了市場對該類平臺貸款風險的擔憂？

　　劉煜輝：中國銀行股低估值反映是對轉型的悲觀。

　　在推動經(jīng)濟持續(xù)增長上，中國過度依賴出口和投資，目前必須降低這種依賴，而唯一的方式就是提高家庭消費在GDP中所占的比例。但中國的家庭部門需要以低的收入增長和低的儲蓄利息率為政府負債埋單的話，轉型的希望在哪里，經(jīng)濟再平衡的希望又在哪里？

　　銀行股的低估值未必是市場錯誤，未必是對未來銀行壞賬激增的過度反應，它恰恰反映了世界對于中國經(jīng)濟轉型的悲觀。

　　金麟：當前商業(yè)銀行都在對地方政府融資平臺貸款進行解包還原和重新分類，重新分類結果可能影響到當期利潤。短期內(nèi)監(jiān)管壓力會比較大。但我認為，地方政府融資平臺貸款的最終質(zhì)量會明顯好于市場的擔憂。

　　因此，我認為，當前銀行股股價中所反映的對地方政府融資平臺貸款的擔憂，存在修復的要求。但這種修復的空間將需要在長期內(nèi)逐步釋放，糾錯過程會持續(xù)到2-3 年。

　　地方政府融資平臺歷經(jīng)20 多年發(fā)展到目前的規(guī)模，商業(yè)銀行與這類平臺打交道的時間已有10 多年，已積累了相當多的經(jīng)驗。事實上，在工行和交行近期的業(yè)績推介會上，兩家銀行的管理層也均將當前的政府融資平臺貸款與1997年-1998 年投放的基建貸款做了類比，并稱在此過程中積累了相關的經(jīng)驗，并非市場所言的對此類貸款毫無經(jīng)驗。

　　而從部分披露政府融資平臺貸款的上市銀行的數(shù)據(jù)來看，上市銀行政府平臺貸款占比較中國銀行業(yè)整體要低。考慮到統(tǒng)計口徑的差異，采取相對寬泛的人行口徑，估計上市銀行的地方融資平臺貸款占比在15%左右。記者 盧曉平