證監會接連數項法規似乎未能阻止內幕交易的行為。據上證所信息顯示，在江南重工連續跌停前，該公司董事沈樑于9月20日拋售15800股，套現約100萬元。沈樑高位減倉的價格為63.41元，與江南重工近期最高價63.97元十分相近。(9月27日《上海證券報》)

　　投機讓股市失去內推動力

　　江南重工此前連續6日的漲停源于一篇題為“江南重工或變身一級子公司”的報道。9月20日，公司對該報道進行澄清，股價隨后應聲而落。沈樑能夠“先知先覺”地在歷史高位附近大筆拋售股票，難道是其具有“股神”般超越尋常的炒股技能嗎？想必這一猜測難以服眾。

　　除了沈樑之外，江南重工許多大股東均在這一天選擇拋售。上證所數據顯示，單個賬戶持股在5萬股以上的大戶及機構在9月20日減持1.88%的流通股，近6000名散戶接走其中的絕大部分。諸多大股東“步調一致”地拋售股票，足以證明事發并非偶然，內幕交易之嫌難以擺脫。

　　內幕交易的存在將嚴重侵害證券市場賴以生存的制度基石，有違公平交易原則。一個失去最基本公平交易制度的證券市場，短期內或許可以因投機盛行而獲得形式上的繁榮，但是從長期看會讓證券市場失去健康發展的內在推動力。

　　為此，早在今年3月，證監會就已下發《證券市場操縱行為認定指引(試行)》和《證券市場內幕交易行為認定指引(試行)》，目的就是加強查處證券違法違規行為的力度與效率。

　　在9月中旬，證監會又同時公布六項分別涉及上市公司非公開發行和并購重組的法規，顯示出了證券監管部門打擊內幕交易等違法犯罪行為的決心。

　　懲戒不足違規者將漠視法規

　　時隔數日，證監會高高懸起的“利刃”尚未來得及彰顯威力，江南重工大股東們就“集體”進行了拋售舉動，其中“內幕交易”的味道濃重。新法規能否核定這些股東是否違規，并采取相應的措施，市場拭目以待。

　　在最新公布的六項法規中，證監會借鑒發達市場的成功經驗，引入辯方舉證制度，突破內幕交易監管的歷史難題，可謂是一大進步。試想，如果按照新規，讓沈樑等江南重工的大股東明確解釋，其拋售股票的時機何以能如此“恰逢其時”，估計將會帶給市場耳目一新的氛圍。

　　但一直以來，大量的違規行為沒有得到應有的懲戒，違規者逐漸形成對法規淡漠的慣性。所以，在六項法規發布伊始，其具體實施的有效性將關系到今后股市能否健康運作。

　　事實上，上市公司知情人士涉嫌內幕交易的行為已近乎公開化。統計數據顯示，5月14日至6月8日，深市高管本人及親屬買賣自家股票痕跡明顯。

　　其中符合相關交易規定的記錄達538條(次)，涉及362位高管及直系親屬，涉及上市公司共184家。初步計算，這些高管及親屬炒作自家股票猶如股神，其賣出股份并已獲利的資金就累計達到1.4億元。

　　完善證券法規任重道遠

　　對內幕交易行為的打擊是毋庸置疑的，從具體制度文件看，國內監管制度也日漸完備，但是在具體落實上，能否做到迅速、及時、有效，尚值得觀察。

　　之前，香港王氏夫婦在美國炒作道瓊斯公司股票涉嫌“內幕交易”的案件中，美國證券交易委員會在得到券商美林公司舉報時，立刻采取行動，并要求法院凍結當事人賬戶并啟動訴訟程序。這些舉措使得王氏夫婦違規交易給市場帶來的不良影響降到了最低。

　　原因在于，首先，美國監管部門鼓勵知情人、律師、新聞媒體等向其報告。監管部門肯定的態度鼓勵了券商美林公司在王氏夫婦下達拋售指令的當日，便就此向證券交易委員會報告。

　　其次，對于涉嫌違規交易的賬戶，法院往往在第一時間予以凍結，以防止不法獲利資金外逃。不同機構和部門之間的縝密配合，令違規者受到重創。

　　江南重工的董事能夠提前高位獲利出局，顯然已經涉嫌內幕交易。從維護市場公平交易的目的出發，理應在第一時間凍結其資金賬戶，然后進行調查。

　　如果其自我舉證無法自圓其說，就應該按照有關法律規定做出懲處。只要任何一個涉嫌內幕交易者都受到如此“關照”，不愁內幕交易不絕。從國外經驗看，我國證券法規的完善工作仍然是任重而道遠。(馬紅漫 經濟學博士）