昨日，央行宣布下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率；國務(wù)院決定自10月9日起，對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅。

　　專家認(rèn)為，當(dāng)前通脹風(fēng)險逐步降低，貨幣政策有更大操作空間去防止經(jīng)濟(jì)增速下滑，但降息效果需要一段時間才能充分顯現(xiàn)。

　　防止經(jīng)濟(jì)下滑

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，央行本次“三率齊降”有國際央行聯(lián)合行動的背景，但主要目的是防止國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑。預(yù)計(jì)9月份CPI同比增幅回落至4.5%-4.8%，PPI增幅將見頂回落至9.7%-10%。但外需不振使出口增速降低，工業(yè)企業(yè)利潤下滑依然明顯，經(jīng)濟(jì)增長壓力加大。“決策部門應(yīng)是參考9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后作出降息決定的。”

　　“美國金融危機(jī)將從虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩方面影響我國經(jīng)濟(jì)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響可能更大。”銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師張新法認(rèn)為，國際經(jīng)濟(jì)形勢惡化不僅會直接拖累我國出口，還將間接影響到國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)和投資。當(dāng)前貨幣政策和財(cái)政政策都有松動的余地，不排除會有后續(xù)的貨幣政策推出。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，上次降息是非對稱的，外部原因是防范國際金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)對市場的沖擊，內(nèi)部原因是解決中小企業(yè)融資困難。本次降息是對稱性的，范圍更廣，目標(biāo)也明確地指向保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長。

　　貨幣政策或繼續(xù)松動

　　中信證券首席宏觀分析師諸建芳認(rèn)為，本次央行降息較為及時，未來還有較大的貨幣政策松動空間。理論上央行有200個基點(diǎn)的降息空間，從現(xiàn)實(shí)因素考慮也有162個基點(diǎn)的空間。而外匯占款規(guī)模得到有效控制后，存款準(zhǔn)備金率也有較大的下降空間。

　　哈繼銘認(rèn)為，未來一年內(nèi)，央行可能會降息4-6次。由于企業(yè)利潤下滑明顯，存款準(zhǔn)備金率有2%-3%的下調(diào)空間，貸款利率下調(diào)空間更大。本次降息對宏觀經(jīng)濟(jì)的刺激比較輕微。貸款利率下調(diào)可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，在一定程度上減輕購房者還貸壓力；存款利率下調(diào)和免征利息稅對消費(fèi)可產(chǎn)生一定刺激作用。但由于目前是經(jīng)濟(jì)下行周期，居民收入預(yù)期降低，對消費(fèi)的提振作用不會太大。

　　中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所金融研究室副主任張斌認(rèn)為，年內(nèi)貨幣政策各項(xiàng)工具都有進(jìn)一步松動的必要和可能，但目前已經(jīng)出現(xiàn)企業(yè)信貸需求下滑和銀行惜貸現(xiàn)象，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和放松信貸可能效果不太明顯。宏觀調(diào)控不應(yīng)刻意回避下行周期，美國2001年后的回避就是教訓(xùn)。未來宏觀調(diào)控應(yīng)保持穩(wěn)健，加快經(jīng)濟(jì)體制尤其是資源產(chǎn)品價格改革，為新一輪經(jīng)濟(jì)增長“蓄勢”。(記者 韓曉東)