據(jù)中國人民銀行宣布，從2008年11月27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個(gè)百分點(diǎn)，此為1997年10月23日降息1.80個(gè)百分點(diǎn)以來最大降息幅度，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)等利率。從2008年12月5日起，下調(diào)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行等存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)中小型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。 中新社發(fā) 劉君鳳 攝

　　從11月27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個(gè)百分點(diǎn)！這讓中國在全球救市的接力賽中沖在最前面，意義非同小可。

　　首先，由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融海嘯，已經(jīng)通過大面積企業(yè)業(yè)績的下滑和由此引起的銀行惜貸行為，滲透到了中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。應(yīng)對全球普遍的通縮壓力和經(jīng)濟(jì)硬著陸的高風(fēng)險(xiǎn)，中國政府毅然決然改變了以往救市的戰(zhàn)術(shù)——為了使救市效果更明顯，救市成本更低，政府的救市一下子從政策追隨者的保守態(tài)勢，轉(zhuǎn)變成主動(dòng)領(lǐng)跑的積極態(tài)勢。因?yàn)榇蠹颐鎸Φ氖枪餐�的全球危機(jī)沖擊，所以作為領(lǐng)跑者，會(huì)給市場正面沖擊最強(qiáng)烈，效果會(huì)更明顯。相反，跟在后面的追隨者，會(huì)產(chǎn)生"橫向比較"的思維模式，而降低救市本來應(yīng)有的效果，而且，追隨者的成本會(huì)越來越大。令人欣喜的是，繼4萬億財(cái)政支出計(jì)劃后，中國央行宣布大幅降息，再次在貨幣政策上沖刺在前，這種積極型的"中國牌"，其震撼力確實(shí)不可低估。

　　其次，這次大幅降息的菜單中，存款利率要明顯高于貸款利率，除了保證銀行充足的息差，提高銀行的穩(wěn)健性以外，也應(yīng)該看到央行正在改變提供市場流動(dòng)性的思路。因?yàn)樽罱�銀行的惜貸行為，并不是出于對利率水平不合適而產(chǎn)生的自衛(wèi)方式，而是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下滑、企業(yè)盈利能力下降、信用風(fēng)險(xiǎn)增大而產(chǎn)生的保守措施。從這個(gè)意義上講，銀行貸款渠道的流動(dòng)性創(chuàng)造功能受阻特征很明顯，所以，通過刺激存款，讓其走出銀行體系轉(zhuǎn)入消費(fèi)，轉(zhuǎn)入其他更有活力的投資方式，從而激活市場的資金循環(huán)，盡早讓中國經(jīng)濟(jì)走出流動(dòng)性陷阱的被動(dòng)局面。美國上個(gè)世紀(jì)經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，羅斯福政府也是通過大幅度降低存款利息，來刺激儲(chǔ)戶將資金投入到更有效率的市場，比如當(dāng)時(shí)金融創(chuàng)新十分活躍，貨幣市場基金的購買積極性也日趨明顯，從而打通了另外一個(gè)扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的投融資通道。所以，當(dāng)銀行惜貸問題嚴(yán)重時(shí)，中國政府也應(yīng)該另辟蹊徑，尋找更有效的資金循環(huán)方式，從而保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)不受金融風(fēng)暴的嚴(yán)重影響。

　　第三，當(dāng)前通縮跡象十分明顯，中國政府已經(jīng)意識(shí)到政策的組合拳如果出手不快，出拳不重，措施不到位，效果不明顯的話，就會(huì)使我們將來的救市行為變得越來越被動(dòng)，成本也會(huì)變得越來越高。很明顯，中國政府意識(shí)到要珍惜當(dāng)前每一次救市的成果，不能讓"它"輕易地冷下來！只有一波又一波更有效的救市政策，才能降服當(dāng)前百年一遇的金融大海嘯對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊。雖然，這樣的政策組合拳對我們來說是第一次嘗試，但是，面對當(dāng)前嚴(yán)峻的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，我們沒有辦法等待，沒有別的選擇。可以預(yù)計(jì)，今后救市的浪潮會(huì)一浪高過一浪，直到把中國經(jīng)濟(jì)徹底的帶出困境為止。

　　總之，為貫徹落實(shí)適度寬松的貨幣政策，保證銀行體系流動(dòng)性充分供應(yīng)，促進(jìn)貨幣信貸穩(wěn)定增長，發(fā)揮貨幣政策在支持經(jīng)濟(jì)增長中的積極作用，央行采取了最積極、最主動(dòng)的大幅降息戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)。它的政策效果讓我們充滿了期待，海內(nèi)外也都會(huì)對 "領(lǐng)跑者"——中國拭目以待。 (每日經(jīng)濟(jì)新聞 孫立堅(jiān))