2008年三季度A股市場大跌時贖回情況尚顯溫和，四季度市場反彈卻“引誘”部分基民贖回。天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年四季度基金業(yè)整體呈現(xiàn)凈申購格局，但同期股票型和混合型基金合計出現(xiàn)近400億份的凈贖回。值得關注的是，小規(guī)�；�金在四季度遭遇大比例贖回，“生存權”遭受嚴峻考驗。

　　　　基民“抓大放小”

　　天相投顧統(tǒng)計顯示，四季度，依靠貨幣型基金高達2260.29億份的凈申購，基金業(yè)整體規(guī)模在四季度擴大了2074.84億份，增幅達9.21%。與此同時，股票型和混合型基金出現(xiàn)了凈贖回，其中股票型基金凈贖回285.22億份，混合型基金凈贖回101.75億份。

　　在股票型和混合型基金的凈贖回中，基民們出現(xiàn)了明顯的偏好，那就是規(guī)模較大的基金申贖較為穩(wěn)定，但對于那些中小規(guī)模的基金，基民卻下了“狠手”，凈贖回的比例之高，令人不禁為他們的生存捏上一把汗。

　　四季報顯示，除農(nóng)銀成長外，當季贖回比例高達20%以上的偏股型基金規(guī)模均在20億份以下，其中贖回比例最高的是鵬華創(chuàng)新，規(guī)模從期初11.45億份銳減至2.86億份，贖回比例高達75.06%。需要警惕的是，對于那些本來規(guī)模就僅為2億左右的迷你基金來說，四季度的大規(guī)模贖回顯然危及了他們的生存權。以萬家引擎為例，在四季度高達61.01%的贖回后，該基金的規(guī)模從期初的1.4億份縮水至0.55億份，瀕臨生死邊緣。

　　在中小基金遭遇大比例贖回的同時，大基金在基民的心中分量顯然在增加。在經(jīng)歷了四季度的反彈后，大基金并沒有出現(xiàn)贖回潮，一些基金甚至獲得了凈申購。如規(guī)模在百億份以上的友邦盛世，四季度獲得了2.75%的凈申購，而規(guī)模在300億份以上的廣發(fā)聚豐、中郵成長等申贖率也不過在正負2%以內(nèi)。

　　　　債券基金打翻身仗

　　除了小基金的生存問題需要引起人們的關注外，去年四季度基金業(yè)的另一個特點是，債券型基金的申贖從去年三季度的凈贖回轉(zhuǎn)變成為了凈申購。

　　天相投顧的數(shù)據(jù)顯示，四季度，債券型基金實現(xiàn)凈申購274.11億份，增幅達到21.88%，而在去年三季度，債券基金凈贖回116億份，贖回比例達到10.18%，且多只債券基金的贖回比例超過30%。需要指出的是，去年三季度正是債券型基金風光無限之時，盈利能力居各類型基金的榜首。但在四季度，受債市漲幅趨緩甚至逐步回落的影響，債券型基金的整體表現(xiàn)明顯落后于部分股票型基金。

　　分析人士指出，債基的這種表現(xiàn)，體現(xiàn)出了基民喜歡在盈利時落袋為安的心理，而這恰恰是當前市場所擔心的。目前，市場普遍預測今年A股市場將出現(xiàn)寬幅震蕩行情，基金有機會借此實現(xiàn)盈利甚至超額收益，但這卻有可能在今年引發(fā)基民的“贖回潮”，因為去年的巨額虧損已經(jīng)超出了許多基民的心理底線，大家都存在見好就收的想法。

　　這也是基金經(jīng)理最擔憂的。有基金經(jīng)理曾表示，今年考驗自己的不僅僅是如何在震蕩市中實現(xiàn)正收益，而且還要在業(yè)績增長和基民潛在的贖回心理之間“走鋼絲”�！敖衲昊�金市場一定會出現(xiàn)很多大家意想不到的事情�！边@位基金經(jīng)理說。 (李良）