房?jī)r(jià)與收入裂痕巨大 希勒：投資者不應(yīng)太自信 (2)

　　雖然如此，中國現(xiàn)在對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資仍然非常驚人。中國人需要避免過度樂觀的情緒，為自己找到更多的投資方式，以避免可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　財(cái)?shù)溃涸诮鼛啄甑闹袊�金融市�?chǎng)中，“泡沫”常常被人提起，尤其是A股市場(chǎng)，經(jīng)歷了一輪從1000點(diǎn)至6000點(diǎn)再返回1600點(diǎn)的巨大震蕩，您認(rèn)為為何會(huì)出現(xiàn)如此大的波折？

　　希勒：在中國股票市場(chǎng)上發(fā)生的巨大變化，代表著整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)變化，而非僅僅中國本身。中國股票市場(chǎng)在2007年10月達(dá)到頂峰，而在幾個(gè)月前，美國與歐洲的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)初露端倪；中國股票市場(chǎng)的底部出現(xiàn)在2008年10月，恰好在雷曼兄弟破產(chǎn)后。

　　中國股票市場(chǎng)的波動(dòng)如此之大，確實(shí)獨(dú)一無二。在2003年至2007年間，中國股票市場(chǎng)的市值增加了7倍，然后僅僅一年之間便下降了三分之二，之后又開始迅速上漲。這樣的波動(dòng)讓西方國家相形見絀。

　　正如我上面所說的，正是由于人們對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的普遍樂觀情緒，導(dǎo)致了他們更容易在泡沫和波動(dòng)中受到傷害。

　　財(cái)?shù)溃涸诮?jīng)過股市巨變后，大部分中國公眾仍希望股票投資成為快速致富的主要途徑，這是否會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)中的“非理性繁榮”？

　　希勒：在報(bào)紙上看到其他人成功的故事，會(huì)給人一種投資市場(chǎng)很容易使人致富的感覺。雖然我經(jīng)常說，從長(zhǎng)期來看，聰明的投資者應(yīng)該能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)的平均走勢(shì)。但是單單靠投資市場(chǎng)交易，想要做到這點(diǎn)很難，一個(gè)人不應(yīng)該對(duì)自己的能力有不切實(shí)際的自信。

　　中國房?jī)r(jià)與收入裂痕巨大

　　“在深圳、上海以及其他中國主要的城市，人們?cè)谫I房，這樣房子的價(jià)格實(shí)際上是數(shù)倍于他們的年收入的……我們?cè)诩又萦秒娔X分析房?jī)r(jià)和收入比，看到的數(shù)字是8倍和10倍，我們就覺得太高了。”2009年來訪中國時(shí)，希勒曾對(duì)中國房?jī)r(jià)如此表示，然而當(dāng)時(shí)國內(nèi)許多城市的房?jī)r(jià)收入比，早已是兩位數(shù)。一年之后，國內(nèi)房?jī)r(jià)仍高居不下，希勒坦言，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)很可能將發(fā)生巨大震蕩。

　　財(cái)?shù)溃涸谀�訪問中國時(shí)，曾認(rèn)為中國的民眾收入與房?jī)r(jià)的差距過大，然而近幾年來，這種差距仍在迅速擴(kuò)大，您對(duì)此怎么看？

　　希勒：由于中國經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)率，在中國人的收入和房屋價(jià)格之間有差距是很自然的。如果在未來數(shù)十年里，上海平均人口收入，能夠增長(zhǎng)至與紐約相當(dāng)，那么房地產(chǎn)價(jià)格應(yīng)該被哄抬到現(xiàn)在的價(jià)格水平。但我對(duì)此表示懷疑，所有事情都表明，中國的收入與房屋價(jià)格裂痕仍然非常巨大，而且泡沫很有可能會(huì)破裂。

　　財(cái)?shù)溃耗�曾在采訪中表示，房?jī)r(jià)的上漲速度應(yīng)該與通脹持平，但在近十年來，中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速膨脹，這是否意味著在未來一段時(shí)間內(nèi)，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)將面臨巨大震蕩，例如房?jī)r(jià)暴跌？

　　希勒：我確實(shí)很擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)這種情況，尤其是在房?jī)r(jià)高昂的城市和新開發(fā)地區(qū)。

　　財(cái)?shù)溃耗�曾�?duì)中國經(jīng)濟(jì)提出建議，應(yīng)采取累進(jìn)所得稅制以降低貧富差距，但這個(gè)建議尚沒有被采納，而貧富差距的不斷加大也被中國公眾所質(zhì)疑，對(duì)此您怎么看？

　　希勒：無論是誰，不管是窮人還是富人，都不會(huì)希望生活在一個(gè)貧富有巨大差距的國家，尤其是這個(gè)差距被公眾視為是不公平的。如果周圍的人都對(duì)你的富有很憤怒，那么你即使是個(gè)富人，你的生活也了無樂趣。每一個(gè)社會(huì)，無論是中國還是美國，都有同樣的原則，那就是：經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本動(dòng)力，來自于人們可以平等地?fù)碛胸?cái)富。

　　只要是通過努力的工作和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的投資，那么即使是某人擁有巨大的財(cái)富也是完全正確的。人們?cè)O(shè)置社會(huì)規(guī)范，在游戲規(guī)則內(nèi)獲得財(cái)富，就可以獲得這些財(cái)富并不被仇恨。我們所要小心的，是讓收入分配在多數(shù)人認(rèn)為公平的范疇內(nèi)進(jìn)行。記者 吳楠