股價如房價，總是在猶豫中上漲，觀望中調整。暮然回首，卻已在漲停處。

　　這是發生在6月17日的一幕：短短不到1小時的時間，A股地產板塊集體飆漲，收盤時漲幅達到5.87%，泛海建設、中糧地產、萬科A、深振業、金融街等最終分別以10.02%、10.00%、9.70%、8.22%、7.81%的漲幅報收。

　　這或許可以被看做是過去的一幕，然而，萬科A漲停中曾被證監會嚴厲打擊的“拖拉機賬戶”又有新的演進，在高達3億元“拖拉機單”重出江湖的時候，中國資本市場的監管制度又一次遭遇挑戰。

　　3億拖拉機單“助漲”

　　萬科A的漲停中，拖拉機單的身影又重新浮現。

　　來自指南針的LVEVE2統計數據顯示，6月17日當日房地產個股資金凈流入22.92億元，位居各板塊之首，這一數字較當天排名第二的銀行板塊整整多出17億元。其中，萬科A盡管漲幅名列第三，但資金凈流入量卻以5.04億元排在板塊個股的第一名位置。

　　《中國經營報》記者注意到，造成萬科A——這家流通市值高達1270億元的大盤股超強走勢的，來自于一股不知名的力量。

　　13點03分，萬科A漲幅-1.66%。13點49分，股價11.03元，3筆委托數量為9999手的買單出現在人們的視線中，從此拉開股價上漲的序幕。

　　14點13分04秒，萬科A在11.23元的委買價位上同時出現4筆數量為9900手的買單，此時該股漲幅3.71%。此后，委托數量為9900手整數的神秘買單便不斷出現；14點39分13秒，12筆數量為9900手的買單一字排開，將股價牢牢地封在11.91元的漲停線上；14點39分25秒，委買序列中仍有6筆9900手買單；14點41分46秒，盡管漲停板上賣單不斷涌出，委托賣單已經成交20余萬手，但4筆數量為9900手的委托買單再度出現，似乎在向跟風者昭示自己的信心。

　　據記者統計，在當天萬科A一共出現26筆數量為9900手的奇怪買單，合計25.74萬手，以11.85元的平均成交價計算，神秘的買進者耗資約3.05億元，占該股當天41億元成交總額的7.4%。

　　幕后推手來自基金？

　　神秘買單來自何方？按照有關規定，深交所會在盤后將當天漲幅前三名個股的買賣前五名席位予以公布。但也許是不想讓人們知道自己的身份，在鄰近收盤的最后幾分鐘，神秘買家不再刻意維持股價漲停，隨著買盤稀落，萬科A最終以11.81元報收，漲幅9.70%，排在當天深圳市場漲幅榜的第7名位置。造就房地產龍頭萬科A長陽的神秘機構成功將自己隱藏。

　　“房地產的走強并不是政策原因，其推動力量來自于市場的主力機構，如基金等。”天同證券分析師吳嶺崗告訴記者。 而在6月17日當日，市場風傳正在召開的國務院常務工作會議將出臺房地產的利好消息，但最終，在會議公報中僅有一句表述，即保持房地產市場的穩定健康發展。

　　據吳透露，從2009年一季度開始，基金已經重新大規模入駐房地產板塊。

　　來自易天富基金的數據顯示，2009年一季度基金大舉增倉房地產類個股，市值888.72億元，較2008年底時增加270億元，增幅超過50%。以萬科A為例，流通大股東中除前兩名為原法人股東外，其余八席中有6家為基金，而博時旗下的第三產業成長基金、新興成長基金、精選股票基金、主題行業基金、價值增長基金就占據了其中的五席，持股約5億股，占流通股本的5%左右。

　　那么，誰又是這26筆9900手拖拉機單的主人呢？以萬科A當天的股價計算，每筆拖拉機單就價值1170萬元，顯然不是普通投資者所有做到的。

　　由于萬科A當天漲幅并沒有登上深交所的前三，神秘拖拉機單的主人藏身席位人們無從得知，但市場分析人士認為，根據通常的莊家行為分析，能夠不計成本采用拖拉機單拉抬股價的，往往是已經完成建倉的機構。“也有一種可能，多家機構通過特定的盤面語言協調行動，比如當盤面上出現事先約定好的委托數量時，一起推高股價。”該分析人士猜測。

　　帶來監管新問題

　　“拖拉機單這個名詞最早來源于拖拉機賬戶， 市場的莊家為了避免自己的操盤行為被監管部門發現，將管理的資金分散在很多賬戶中，操作時這些賬戶統一行動。表現在盤面上，往往會出現同一價位有多筆規律性的委托單。”指南針研究員雷濤告訴記者，隨著計算機程序交易的興起，拖拉機單又有了新含義，大機構投資者往往采取電腦程序批量下單，化大為小。

　　據了解，很多券商都擁有這種下單程序，主要免費提供給自己的大客戶使用。然而“程序畢竟是死的”，所以拖拉機單往往呈現出一定規律性，如委買委賣序列中出現188手、188手、188手、188手這樣的數字；或者這些委托單呈現等比增加和等比減少的特性，如100手、200手、300手、400手。

　　以往，拖拉機單很難被普通投資者發現。在傳統行情的行情系統中，交易所的數據每隔6秒向投資者的終端發送，所以人們看到的分筆數據實際上是6秒鐘內很多筆交易的集合，機構的拖拉機單通常被淹沒在眾多其他投資者的數據中。

　　2006年7月，上交所推出LEVEL2行情，把以往的委買、委賣上下5檔擴大到10檔，與此同時在買一、賣一價位上可以顯示前50筆單筆掛單量，分筆數據也不再是6秒內成交的合計，而是真實的單筆成交。更細致的數據使得分析機構行為成為可能，一些股票軟件公司在LEVEL2行情基礎上開發出的各種莊家行為分析功能也日臻成熟，拖拉機單分析就是其中的一種。

　　LEVEL2行情推出時，記者曾采訪金融界研發總監詹存贊。據其透露，拖拉機單分析主要先建立數學模型，然后從分筆成交數據和委買一、委買一檔前50委托單數據中提取具有上述特征的委托單，并提醒投資者。

　　記者注意到，近一段時間A股市場上的拖拉機單出現越來越頻繁。以6月18日為例，在指南針金融理財風險控制系統軟件中，就發現百次以上的拖拉機單。比如運盛實業，當天下午1點12分45秒時，該股出現一次32筆數量為188手的委托單，1點34分18秒時，數量為188手的委托單再度出現，數量高達44手。

　　“顯然，出現這樣的奇怪景象絕非巧合，它的概率和彗星撞地球差不多。問題是監管部門如何對這樣現象進行解讀，并及時跟進。”一位投資者表示。