“過了這個村，就沒了這個店”。那些2009年度從資本市場上成功融到資金的地產企業無疑是幸運的，進入2010年以來，在地產股價不斷尋底的過程中，后來者的增發方案就有些生不逢時。招商地產(000024)昨天宣布，因股價連續大幅下跌，其醞釀了10個月之久的增發方案被迫撤銷。這也是今年以來首家撤銷再融資方案的地產公司。

　　-招商地產股價兩度跌破增發價

　　招商地產昨天發布公告，稱受經濟環境和政策變化影響，公司股價連續大幅下挫，董事會決定撤銷2009年《公司向特定對象非公開發行股票方案》的議案，并將該議案提交6月7日將要舉行的2009年年度股東大會審議。

　　2009年8月，招商地產股東大會審議通過了公司非公開發行的再融資方案，鎖定的發行底價為28.12元/股。根據最初的預案，公司擬向包括公司控股股東蛇口工業區在內的10名特定投資者發行不超過2億股股份。公司預測，發行擬募集不超過50億元資金，擬投入旗下6個項目的投資。

　　但隨后幾個月，A股市場房地產板塊調整顯著，地產股價大幅下挫。去年12月18日，招商地產跌破28.12元，之后的5個月，28元始終高高在上。到今年4月,招商地產決定將增發價格下調至20.60元,但又遭遇了被稱為“史上最嚴厲”的一攬子調控政策，股價一路下滑至目前的16.33元，大大低于20.60元的增發價，籌劃多時的融資方案無奈流產。

　　-7成地產上市公司未增發已“破發”

　　股價未增發已“破發”，并非只是招商地產一家。截至昨天，保利地產報收11.09元，復權價14.52元，距離其今年公布的計劃增發價17.92元/股,跌幅19%；世茂股份公告擬增發價格不低于每股13.81元,昨天收盤股價僅為10.56元，跌幅24%；金地集團報收6.24元,復權價格11.33元,也跌破了12.40元計劃增發價；泛海建設擬增發價格不低于11.18元/股,最新收盤價僅有9.56元。

　　據有關統計，按照申銀萬國行業劃分，2009年至今共有49家房地產上市公司公布了增發預案，擬募資金合計額超過1000億元。截至5月12日收盤，已有32家公司股價跌破增發價，占比65%。而今年以來，又有15家地產公司燃起再融資沖動，包括保利地產、金地集團等，截至目前，這15家公司的股價全部跌破增發價格。

　　-地產再融資難度加大

　　市場人士預測，招商地產自行撤銷增發，可能會對其他地產公司的再融資計劃形成負面影響。如果市場仍不回暖，不排除有其他公司步招商地產后塵。

　　事實上，2009年8月以來，上市房地產企業再融資計劃監管已日趨嚴格，叫停地產公司的再融資無形中成為樓市調控政策的一部分。有報道稱地產公司再融資除證券監管部門外，還需國土資源部審批。券商分析指出，國家對房地產市場一步緊似一步的宏觀調控，將使上市房企再融資難度加大。

　　而從二級市場層面，地產股在調控重拳之下的連續下挫，增發價連連“破發”，申訴過的再融資計劃也面臨著流產風險。即便短期內上市公司大幅下調增發價，勉強實行增發，但目前對市場調整的深度與長度無法確定，投資者信心不足，也無法確保能順利實現再融資。