成也蕭何，敗也蕭何。中江地產(600053)轉型為地產公司之初，公司曾實現凈利同比增長1200%的飛躍，而今，隨著房地產市場的深度調整，公司業績難續輝煌，大股東江中集團曾經許下的業績承諾也變得遙遠。

　　中江地產近日宣布，擬將現有紫金城項目的部分商鋪出售給控股股東江中制藥集團, 交易標的價格不低于9000萬元。此次出售商鋪共134套, 建筑面積合計約6243平方米。分析人士認為，中江地產大股東如此慷慨，與公司的業績難以達到大股東此前許下的承諾有關。

　　此前，江中集團對重組后的中江地產2007-2008年的經營業績作出承諾：如果重組后的中江地產在2007年度實現的凈利潤低于6761.74萬元，或2008年度實現的凈利潤總額低于2007年度水平，江中集團將對中江地產的所有流通股東追加對價的股份總數為760.5萬股。昨日，中江地產收于4.22元，按照這個價格計算，如果業績不能達到承諾標準，江中集團集團將支付價值3209.31萬元的股份給流通股東。

　　記者查閱資料發現，2007年中江地產實現凈利潤1.75億，而2008年前三季度中江地產僅實現凈利潤5030.59萬元。國盛證券地產行業分析師尹仲勝估計，如果不采取措施，中江地產的業績顯然達不到承諾。

　　中江地產證券事務代表王芳也對本報記者坦承：“即使這次關聯交易完成，仍然不能達到江中集團此前的業績承諾，不排除會視情況采取一些措施。”

　　從江中集團方面看，此次接盤可能并不劃算。

　　按照交易價格最低值9000萬元計算，江中集團此次拿下的店鋪均價達1.44萬元/平方米，而紫禁城項目開盤之初，其店鋪均價也不過1.5萬元/平方米。王芳解釋說，考慮到紫金城項目主要針對高端客戶群，該項目的商鋪和住宅都沒降價，此次交易的店鋪屬于尾盤。“這里只是估計不會低于9000萬，實際價格可能比這個更高”。

　　“從某種角度看，江中集團此舉又可以說是出手挽救中江地產，在房地產進入調整期后，資金實力不強的中江地產受到了較大影響。”尹仲勝說，現在江中集團出手購買商鋪，無異于向中江地產變相注資。

　　2008年前三季度，中江地產的資產負債比率高達74.44%；其速動比率僅為0.28；經營活動產生的現金流量凈額為-1.37億，這個數字在去年同期是4673.97萬元。今年9月，中江地產宣布擬發2.4億元公司債，但讓人擔憂的是，目前中小房地產商融資難度大已是不爭的事實。

　　“這些店鋪整體打包給大股東對上市公司比較有利。”王芳說。中江地產的公告中也談到，此次出售的紫金城商業區的商鋪，整體面積比較小，分布較為分散，零散出售需花費的相關費用及時間成本較高。不過，王芳并沒有就大股東后續會如何處置這些商鋪做出表示。

　　中江地產或許不是特例。近年來，通過購買大股東資產成為地產類公司的上市公司不在少數，在重組之初，很多公司的大股東也對公司業績做出過承諾，但隨著房地產市場的變化，或許會有更多公司的大股東面臨業績承諾兌現難的問題。(顏金成）