有數據顯示，綠城中國在今年7月至10月初，買地花費已經達210億元，但截至9月30日，屬于集團的銷售權益金額為226億元。分析師認為，在維持高負債率的情況下繼續拿地，一旦物業銷售放慢，公司可能再度面臨財務困境。

　　面對外界的質疑，綠城中國昨日首度對《每日經濟新聞》回應稱，高價買地行為，源于集團自7月份以來的良好業績和強勁現金流，且所買地中有相當一部分屬于與國有企業合作項目。

　　行業分析師認為，國有資本正通過與民營地產公司合作拿地、開發，甚至參股投資，漸漸滲透到主要的幾家民營企業，進而完成資本層面的“國進民退”。

　　土地市場最激進的民營房企

　　“世茂、富力等其他內地房企在經歷了2007年的市場低迷之后，目前都在著力降低資金負債率。”標準普爾信用分析師李國宜說，綠城中國是唯一的例外，今年7月以后，逐漸擺脫財務困境的綠城中國在土地市場頻頻出手，所購土地總金額和公司的權益銷售額非常接近。

　　據住在杭州網的跟蹤統計，7月以來，綠城中國已經砸了210.4億元買了10多幅地。綠城中國投資者關系部戚麗瓊認為上述數據不準確，但實際購買土地金額應該接近上述數據。

　　綠城中國昨日發布的10月公司簡訊顯示，截至9月30日，綠城中國的銷售額為358億元，其中屬于集團的權益僅為226億元。

　　由于銷售額和買地金額相差不大，標準普爾將綠城中國的信用評級評為“B+”，并將展望定為“負面”，而與綠城同規模的其他內地房地產公司則至少評價為BB-、BB+，乃至更高。

　　李國宜認為，以綠城中國現在的財務結構，如果繼續擴張買地，將使得公司在市場銷售情況不佳時，遭遇非常大的財務壓力。與平安信托簽訂總金額有望達到150億元的投資戰略框架協定，這些都被他視為高風險的表現。

　　事實上，早在今年年初，綠城中國就因去年的不佳銷售業績和高達140%的資產負債率，引發過“高息票據”危機。

　　新購項目背后的國企身影

　　對于頻繁高價拿地的質疑，綠城中國CEO壽柏年昨日在10月公司訊中回應稱，綠城中國的銷售額歷史性突破了300億元，集團對國內主要城市的住宅市場短期及中期的前景有良好的預期，所購的土地主要是滿足2011年及以后的土地開發和預售用。

　　但是上述表態，并不能打消人們對綠城中國財務風險的疑慮。由于綠城所購土地大多為溢價購買，相當部分的項目被認為需要等兩三年以后才會有利可圖，因此資金的來源對綠城中國非常關鍵。

　　此前有消息稱，綠城中國買地主要資金來源是江浙一帶的富豪。但戚麗瓊否認了上述說法，表示新購買的土地中，有相當一部分是與國企合作共同開發的。至于合作國企的具體名字和投資金額，則有待未來的公告詳細披露。

　　中房指數研究院杭州公司總經理張志杰說，綠城早年就曾有過與國有資本合作的經歷，其中包括葛洲壩、華門、錢江等國有背景的企業。

　　李國宜認為，如果綠城新購買的土地中，有大量資金是來源于國企等合作方，將能使企業的財務風險大大降低。