為保流動(dòng)性適度寬松 央行仍可能凈投放

　　央行昨日在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行350億元1年期央票，發(fā)行價(jià)格97.95元，參考收益率連續(xù)第5周維持在2.0929%。業(yè)界專(zhuān)家稱(chēng)，為保持市場(chǎng)流動(dòng)性的適度寬松，央行本周甚至未來(lái)幾周都有可能繼續(xù)向市場(chǎng)凈投放資金，而且為了增強(qiáng)貨幣政策的靈活性，應(yīng)該減小3年期央票的需求，即下調(diào)收益率或干脆停發(fā)。

　　目前1年期央票一二級(jí)市場(chǎng)利率基本看齊，也顯示市場(chǎng)認(rèn)可目前發(fā)行利率。一家城商行的交易員稱(chēng)，目前央行維穩(wěn)利率的意圖暫時(shí)不會(huì)有變，因此作為市場(chǎng)利率風(fēng)向標(biāo)的1年期央票發(fā)行利率持平也在意料之中。在前期央票利差倒掛嚴(yán)重的情況下，央行尚且維持央票發(fā)行利率走穩(wěn)，而隨著二級(jí)市場(chǎng)收益率的回落，央票發(fā)行收益率更沒(méi)有變動(dòng)的必要。

　　分析人士認(rèn)為，隨著農(nóng)行新股發(fā)行工作的順利完成，此前資金面偏緊的局面已得到緩解，但28天期正回購(gòu)操作仍處于停頓狀態(tài)，說(shuō)明央行仍希望市場(chǎng)流動(dòng)性保持在適度寬松的狀態(tài)。

　　至本周，28天期正回購(gòu)操作已在聽(tīng)11周。上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)重新啟動(dòng)91天期正回購(gòu)，交易量為150億元，中標(biāo)利率為1.57%，持平于5月13日最后一期發(fā)行。

　　本周到期央票和正回購(gòu)總額人民幣2590億元，較上周增加730億元，為春節(jié)后單周到期資金最高規(guī)模。央行上周通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金1550億元。多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，短期內(nèi)央行繼續(xù)向市場(chǎng)注入資金的政策意圖仍將延續(xù)，未來(lái)幾周公開(kāi)市場(chǎng)仍將以資金凈投放為主。

　　央行在7周內(nèi)共向市場(chǎng)凈投放資金達(dá)到9380億元，大抵消化了今年以來(lái)3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率而凍結(jié)的資金數(shù)量，使5月中旬以來(lái)資金的緊張局面得以緩解。市場(chǎng)認(rèn)為，在央行向市場(chǎng)凈投放了近萬(wàn)億元資金之后，自上周開(kāi)始市場(chǎng)流動(dòng)性狀況得到了明顯改善，尤其是本周農(nóng)行IPO凍結(jié)資金全部解凍，使得本周市場(chǎng)資金面進(jìn)一步寬松。

　　按照慣例，本周四央行將在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行3年期央票。

　　一家國(guó)有大型商業(yè)銀行的研究員分析認(rèn)為，4月份重啟3年期央票是為了應(yīng)對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)快增長(zhǎng)，但現(xiàn)在通脹可控、經(jīng)濟(jì)增速減緩已經(jīng)在業(yè)界逐步達(dá)成共識(shí)。所以，作為存款準(zhǔn)備金替代工具的3年期央票的調(diào)控流動(dòng)性的作用減弱，其收益率繼續(xù)下調(diào)或者干脆停發(fā)都是有可能的。(閆立良)