三大保險股上半年保費出爐 新會計準則威力初顯

　　截至昨日，三大保險股6月保費悉數披露完畢，保費數據背后的市場策略各有取舍：中國人壽(601628.SH，02628.HK)保持穩速增長，重點回搶城區市場；中國太保(601601.SH，02601.HK)發力提速，同時不忘調整結構；中國平安(601318.SH，02318.HK)則忙著進行產品“改弦更張”。

　　從6月開始，保險公司須報送根據新會計準則口徑統計的保費數據。而新會計準則對保險業的影響，也將從此顯露出來。

　　6月是保險業分界線

　　中國人壽昨天發布的公告顯示，根據舊會計準則，前6個月累計保費收入為1930億元，環比增加295億元，環比增幅46.46%，同比增加203億元，增幅為27.92%。根據新會計準則，截至6月底，上半年累計實現保費收入1836億元，環比增加287億元。

　　中國太保此前發布的保費公告顯示，在舊會計準則下，前6個月累計實現保費收入793億元，同比增長47.40%，其中壽險保費收入523億元，產險保費收入270億元，同比增幅分別為48.6%和45.2%。根據新會計準則，前6月累計保費收入為760億元，其中壽險、產險累計保費收入分別為490億元和270億元。

　　在舊會計準則下，中國平安今年前6月累計實現保費收入1231億元，同比增長33%。其中壽險、產險、養老險和健康險累計保費收入分別為904.96億元、299.75億元、7959萬元及25.49億元。

　　6月份是保險業重要的分界線：從6月開始，保險公司須報送根據新會計準則口徑統計的保費數據。而新會計準則對保險業的影響，也將從此顯露出來。三家保險股中，唯有中國平安尚未披露根據新會計準則統計的保費數據。

　　根據新會計準則的保費分拆原則，萬能險和投連險的絕大多數保費將不再作為保費收入統計，而計入存款負債。華泰聯合證券分析師李聰的報告認為，隨著新會計準則的施行，終于還中國保單以真面目，將從財務報表上體現出保險公司保單的賺錢效應。未來保費收入對于業績的貢獻將得以顯現。

　　新會計準則施行

　　中國平安受影響最大

　　諸分析師認為，在三家保險股中，中國平安受新會計準則影響最大，而以分紅險為主打的中國人壽影響最小。

　　為了應對新會計準則的影響以及保住既有份額，保險公司各有不同的市場舉措。據了解，針對在大中城市市場份額快速下降的現狀，中國人壽從第二季度開始推出專門針對直轄市、計劃單列市和省會城市的專項方案，以6億元的專項激勵費用作支持，在重點城市主推五年和九年期分紅險。在城區市場，中國人壽壓力漸增：截至6月，在北京市場，新華人壽首次超過中國人壽，位居第二。

　　而去年以萬能險主打的中國平安，今年改旗易幟，停售兩款“明星”萬能險，改為主推分紅險。據知情人士透露，中國平安擬開發一款“新型”分紅險：形似分紅險、實為萬能險。考慮到其中的風險太大，在同業的強烈反對下，已被監管層叫停。

　　雖然總保費排名已被新華人壽超越，中國太保仍保持著自己的發展節奏，銀保期繳占比繼續提升，其業務結構的改善一定程度上減少了保費增速下滑對業務價值增速下滑的影響。申銀萬國分析師勵雅敏的報告認為，雖然中國太保6月單月保費有所放緩，但符合預期。

　　萬能險市場仍是一片“藍海”

　　光大證券分析師肖超虎認為，由于投資收益不容樂觀，萬能險結算利率出現下滑，加之萬能險向分紅險轉換的影響，6月份主要壽險公司保費增速均出現較大幅度下滑，其中以平安人壽和新華人壽保費增速下滑最顯著。

　　雖然業內一擁而上主推分紅險，安信證券保險分析師楊建海卻認為，萬能險市場仍是一片“藍海”。他認為，雖然新會計準則使萬能險保費收入縮水，但保險公司的凈利潤和內含價值不受影響，更重要的是，萬能險的負債成本已低于分紅險：萬能險結算利率逐步下行，分紅險的分紅率卻明顯上升。

　　肖超虎的報告認為，在投資環境不明朗的當下，下半年壽險保費增速將放緩至20%，全年壽險保費增速約25%。（俞燕）