基本面之憂或致美元繼續下行

　　近期國際外匯市場上歐元、美元走勢發生強弱互換。截至7月16日，歐元對美元攀升至兩個月高點，美元指數則以82.08創下5月4日以來新低。分析人士指出，伴隨美歐經濟體基本面的此消彼長以及歐債危機影響進一步消弱，經濟基本面因素或將力壓避險因素，并導致未來美元進一步下行。

　　市場擔憂經濟下行風險

　　歐債危機進一步弱化，經濟基本面則成為市場關注的焦點，并力壓避險情緒，成為影響外匯市場走向的主要因素。而近期數據顯示，美歐經濟基本面正發生著的此消彼長式的變化。

　　希臘等國近期通過拍賣國債成功融資，顯示圍繞歐元區財政危機的憂慮情緒在一定程度上得到了緩解，歐債危機陰影在慢慢消弱。僅從上周來看，7月13日，盡管穆迪將葡萄牙的主權評級由Aa2下調兩級至A1，但希臘仍在當日再度成功拍出一筆短期國債。該筆國債總額16.36億歐元、期限為26周，利率達4.65%，競拍資金為實際發售總額的3.64倍。7月15日，西班牙以最高定價成功拍賣出30億歐元的15年期國債，利率為5.116%。此外，葡萄牙等國國債拍賣也宣告成功。

　　歐債危機影響的消弱無疑給4月以來頻受其打擊的歐元走勢構成利好。市場人士認為，上述國債招標屢獲追捧，表明部分投資者看重歐元區國家國債的高收益率，甘愿承擔更大風險，甚至不排除部分投資者開始在歐元經歷了此前連續半年多的大跌后逐漸入場抄底的可能。

　　而向好的數據顯示歐洲經濟未再繼續惡化。如歐元區PMI指數連續8個月保持在50以上；5月份生產者物價指數(PPI)年率3.1%。6月底，歐央行向歐元區銀行提供1319億歐元貸款，總額低于預期，表明市場上信貸秩序好于預期。在6月底的G20峰會上，德國以超出市場預期的罕見強硬姿態，做出了退出財政和貨幣刺激政策的表態，顯示其對本國乃至歐洲經濟好轉充滿信心。

　　美國方面卻并不樂觀。上周，美聯儲一年多來首次下調了美國經濟增長預期：GDP增速從春季預計的3.2%-3.7%下調至3.0%-3.5%，2011年的GDP增長預期由3.4%-4.5%調整為3.5%-4.2%；今年失業率預期由4月份預測的9.1%-9.5%，上調為9.2%-9.5%。數據還顯示，今年6月，美國非農業部門新增就業崗位下降12.5萬個，為6個月來首次下降；美國5月份國際商品和服務貿易逆差擴大4.8%至422.7億美元，為2008年11月以來最大規模；美國6月CPI年率為1.1%，連續第3個月下滑；5月份商業庫存的環比增長0.1%，商業銷售環比下降0.94%。

　　民族證券分析師認為，如果按照目前的趨勢，批發商和零售商將在未來1個季度左右開始削減庫存。這意味著本輪補庫存會在今年第三季度終止，也意味著三四季度庫存變化對GDP增長率的貢獻將不如預期。

　　美元后市弱勢難改

　　基本面此消彼長，再加上歐債危機影響消弱，歐元和美元近一個多月以來的走勢發生強弱互換。分析人士預計，未來經濟基本面因素或將力壓避險因素，導致美元進一步下行。

　　野村證券分析師表示，由于近幾周來美國經濟增長前景明顯惡化，從以往標準來看，市場上已累積過多美元多頭頭寸，預計2010年下半年美元前景“黯淡”，未來幾周或幾個月美元預計將再次走軟。

　　事實上，對于從去年12月就開始強勁升值達半年之久的美元來說，適當調整也符合美國需求。上半年強勢美元對美國增發國債功不可沒，但在經濟數據持續走軟、通脹指標保持低位的背景下，美國國債收益率持續下行，目前10年期國債到期收益率已跌破3%，為今年以來的最低水平。國債發行問題已無需擔心，反倒是貿易逆差和就業問題亟待解決。

　　對外貿易大學金融學院院長丁志杰表示，強勢美元對美國貿易競爭力及國內就業均有一定的負面影響。近期美元貿易赤字創新高、非農新增就業人數下降，這與年初奧巴馬“出口5年翻一番、創造200萬就業崗位”的承諾相違背。因此，美國方面也樂看美元階段性貶值。 （記者 葛春暉 ）