地方債發行利率接軌二級市場 資金面保持寬松

　　隨著資金面回歸寬松，地方債發行利率也逐漸下行。昨日發行的兩期共計470億元地方債中標利率均已接近二級市場水平。

　　根據中國債券信息網數據，三年期地方債發行規模為284億元人民幣，中標利率為2.37%，認購倍數為1.34；5年期地方債發行規模為186億元，中標利率為2.67%，認購倍數為1.48。

　　市場人士指出，由于目前財政部代理發行的地方債相當于“準國債”，因此利率參考同期限的國債品種，但因為地方債流動性相對較差，較國債會有一定溢價。

　　從市場來看，8月6日剩余2.87年的“10地方債01”雙邊報價為2.37%~2.39%，剩余4.87年的“10地方債02”雙邊報價為2.65%~2.70%。8月6日銀行間3年期固定利率國債到期收益率為2.3175%，5年期國債收益率為2.6299%。

　　“今年第一次發行的地方政府債，由于當時資金面異常緊張，票面大幅高于合理水平，上期發行時這種情況就得到修正，3年地方政府債票面2.33%，僅略高于當時同期限國債收益率。”第一創業研究所副所長王皓宇指出。

　　目前來看，銀行間市場資金總體較為寬裕，1天回購利率維持在1.48%，7天回購利為1.64%。央行也已連續凈回籠資金。而此前，央行為緩解資金面壓力，連續八周向市場凈投放資金共計9570億元。

　　市場預計，由于最近資金到期量較少，再加上光大銀行本周開始申購，央行的回籠力度也會相應減弱。公開市場操作以維持資金面適度寬松為主，偏于中性。

　　央行近日發布的二季度貨幣政策執行報告也顯示，6月末金融機構超儲率為1.82%。

　　王皓宇認為，這一水平符合資金面緊張7月以來緩解的事實。預計下半年央行在公開市場操作的工具選擇和力度上將有所微調，整體將偏中性，資金面適度寬松是可以保證的。

　　但一家股份制銀行資金部人士表示，近期債券收益率以波動為主，資金面的寬松和經濟基本面的不確定性使得債券市場并未出現趨勢性的機會。因此市場機構多以防御為主，建議積極關注市場變化。(李彬)