三年期地方債招標中規中矩 密集供應考驗資金面

　　財政部8月23日代理發行了今年第六期地方債。發行結果顯示，該3年期地方債中標利率為2.37%，并獲得1.54倍認購。整體而言，發行結果符合市場預期，資金認購情況較為平穩。然而有市場人士擔憂，密集的新債擴容浪潮，將不可避免地干擾資金環境，貨幣市場利率上行壓力值得注意。

　　3年地方債平穩發行

　　23日上午，財政部成功發行了195億元地方政府債券，期限為3年，中標利率為2.37%。這一中標利率與8月9日發行的同期限地方債中標利率完全一致。在資金認購方面，當日共有300億元資金參與投標，對應認購倍數為1.54倍，略高于8月9日3年地方債發行的認購倍數。

　　東方證券分析師吳澤智表示，地方債以往認購就不是十分踴躍，本期195億元的地方債招標情況基本符合預期。不過一位商業銀行的交易員則認為，本期地方債投標倍數不算高，近期一級市場供給壓力對此次發行產生了一定的影響。

　　本期債券為財政部2010年代理發行的第六期地方政府債券，計劃發行面值總額為195億元，其中河北、上海、深圳、貴州、陜西額度分別為48億元、50億元、15億元、38億元、44億元。本期債券8月24日開始發行并計息，8月26日發行結束，2010年8月30日起上市交易。

　　巨量發行考驗資金面

　　在經過持續數周的新債密集發行之后，本周債券市場的發行計劃依然緊鑼密鼓。國信證券表示，上周的一級市場利率債發行量較大，總體上看市場的承接力度還是不錯，但機構在一級市場的認購熱情較前期出現了一定的回落，市場的認購情況出現了一定程度的分化，未來一段時間的一級市場發行仍將在是市場的重心所在。從目前公告的情況看，本周將有195億3年期地方政府債、400億匯金債(發行人有140億元的追加發行權利)、280億5年期國債發行，本周新債供應量仍然較大。

　　而來自一線交易員消息稱，在可轉債發行之后，工行還將再次發行一期次級債，以置換2005年發行、近日即將到期的次級債券。本期次級債總規模220億元，分為“5+5”(期限5年，可展期5年，下同)和“10+5”兩個品種，發行量分別為70億元和150億元，預計該發債公告本周就將正式公布。

　　吳澤智認為，雖然當前一級市場持續巨量供給，但從近期新債的投標情況來看，主流機構的需求尚可。雖然資金面可能會面臨一些考驗，但央行可以通過公開市場資金的操作情況進行適度調節。一位股份制銀行的交易員則強調，前期新債密集供應的累加效應可能將逐步體現，貨幣市場利率將承受一定的上行壓力。 ( 王輝)