日本干預匯市或引發“跟風潮”

　　日本政府15日證實，為阻止日元持續大幅升值，當局當天通過在外匯市場拋售日元對匯市進行了干預。這也是日本自2004年3月以來首度干預匯市。

　　分析師表示，盡管日本稱其最新舉措事先與美歐當局進行了溝通，但并沒有跡象表明G7的其他發達成員對日本的干預持支持立場。短期內，類似的罕見舉措可能給匯市投資人帶來心理上的震懾，但進一步的影響仍待觀察。

　　數分鐘內拋出3000億日元

　　日本財務大臣野田佳彥在15日上午召開記者會，證實日本對匯市實施了干預。他表示，財務省當日早些時候要求央行代其進行匯市干預，通過拋售日元來打壓本幣。野田佳彥稱，觸發當局干預的美元兌日元臨界點在83附近。

　　日本號稱自2004年以來就從未進場干預匯市。當時為了抑制日元大幅升值，日本在從2003年開始的15個月里投放了35萬億日元（約4217億美元）打壓本幣，并一直持續到２００４年３月。

　　不過，近期的日元走勢持續考驗當局的神經。受避險買盤、國內政局以及美國持續采取零利率等多重因素影響，近期日元連續走強。而本周菅直人的連任，又在匯市掀起了新一輪的做多日元浪潮。市場人士認為，菅直人不會像小澤一郎那樣采取強硬的干預姿態。周三早盤，美元兌日元一度跌至82.80附近，逼近在1995年創下的79.75的歷史最低點。

　　匯市交易員稱，日本當局從當地時間15日10點30分左右開始持續在東京市場買美元、拋日元，推動美元兌日元回升至85上方。日元兌歐元和其他幣種也紛紛走低。

　　本地交易員估計，僅在干預開始后的數分鐘內，日本財務省就出售了約2000億至3000億日元（約合24億至36億美元），而且在美元升至85日元上方后，干預也沒有停止。

　　有分析認為，正是因為市場對菅直人連任后日元可能升值的預期過于強烈，政府才不得不出手為匯市投機降溫。

　　這也是不到三周以來，日本決策者第二次針對外匯市場采取行動，但相比之下，這一次的行動更為直接，也更加高調。8月30日，日本央行曾召開緊急會議宣布，將臨時流動性提供機制的規模從10萬億日元擴大至30萬億。此后官方還頻頻通過口頭干預匯市，但日元仍我行我素，持續走高。

　　官方透露，接下來當局還會進行連續的干預。野田佳彥已對此作出明確表態，稱如有必要將采取“包括干預在內的果斷措施”。財務省的另一名官員周三則表示，進行外匯市場干預通常涉及多次行動，而不會是一次性的。

　　一箭雙雕？孤掌難鳴？

　　瑞士信貸經濟學家陶冬周三在接受上海證券報記者采訪時表示，對于已經略顯吃緊的外匯市場而言，日本當局的干預可能帶來一些心理層面的沖擊。

　　高盛全球經濟研究主管吉姆·奧尼爾則對上海證券報記者表示，日元當前被“顯著高估”，這加劇了日本的經濟問題，也增大了通縮的壓力。在他看來，日本央行的干預是一次“明智”的行動。

　　對日本當局來說，此次干預除了打壓本幣之外，可能還有另一重考慮，即幫助擴大貨幣供應量，緩解通縮。

　　日本央行政策委員會委員野田忠男周三表示，央行將對財務省進行外匯市場干預時賣出的日元加以利用，暗示央行可能不會回籠市場中多余的日元。分析師表示，這種非沖銷式干預將導致日本的貨幣基礎規模擴大，進而幫助緩解日本所面臨的通貨緊縮壓力。

　　不過，鑒于目前的干預規模仍不大，且缺乏國際伙伴的配合，很多專業人士都不看好干預的持續效果。相比美元兌日元每天5860億美元的日成交量，區區幾十億美元的干預根本不足掛齒。而對于政府會不會像前一次那樣長時間干預匯市，現在還不得而知。

　　陶冬指出，他懷疑當前的干預能否有任何持續性的影響。另一方面，沒有美歐等伙伴的支持，日本的單方面干預可能也難以產生效果。

　　盡管野田佳彥稱，日本在干預前與美歐進行了溝通，但這次的干預依然只是“獨角戲”，不管是美聯儲、美國財政部還是英國央行，都拒絕對日本的匯市干預發表評論。從本質上說，美歐并不支持日本干預，一方面，美歐經濟也一樣疲軟，需要從出口獲得支持；另外，美國也不希望日本壞了“行規”，變成“匯率操縱”國家。事實上，日本遲遲不愿干預，很大原因也是對這方面有所顧慮。

　　奧尼爾認為，從全球層面而言，日本的干預可能令在G20層面的國際協調變得更為復雜。另外，很顯然的一點是，華盛頓方面可能會對日方的干預對人民幣匯率的影響格外關注，因為美方擔心打壓日元可能阻升人民幣。

　　亞洲經濟體或紛紛效仿

　　不少機構都預言，在這次干預之后，日元可能還會維持強勢。東海東京證券的首席策略師佐野一彥15日表示，盡管這次干預的時機是有效的，但在美國經濟復蘇前景難料、美聯儲持續量化寬松的背景下，日元上漲基本趨勢不會改變。

　　匯豐駐香港的外匯策略師理查德稱，干預無法阻止日元的上漲趨勢，當然也無法逆轉這種趨勢。交易商預計，雖然干預行動短期內可能幫助美元維持在83日元之上，能否持續守住85水平令人懷疑。

　　野村信托銀行副總經理Amikura則表示，他認為日元保持強勢的可能性約為60%。未來幾周，美元兌日元可能在83至85的區間內波動。

　　從另一個角度說，日本干預匯市的舉動，也可能樹立“壞榜樣”，特別是在本幣升值壓力問題突出的亞洲。

　　匯豐的理查德表示，日元上漲削弱了日本的出口競爭力，日本因而決定采取措施來打壓日元，這一舉動會受到整個地區的密切關注。他表示，在亞洲其他經濟體，日本的干預將被作為一個證據，證明這些經濟體的匯率管理方式并非一定是不合適的。

　　事實上，馬來西亞、泰國、菲律賓和韓國等國的決策者已發出信號，稱如果有必要可能將限制本國匯率波動。近期，泰銖、馬來西亞林吉特兌美元的匯價紛紛觸及數周、數年乃至有史以來的高點，泰國和韓國等央行據稱已經采取了干預措施。⊙記者 朱周良