中國貨幣政策陷入兩難 加息直指“輸入性通脹”(2)

　　中國人民大學經濟學院于澤指出，國內需要緊縮流動性，貨幣政策從寬松轉向穩健，逐步收緊，但短時間內不宜進一步加息。進一步加息對于經濟有一定的抑制作用，不利于當前經濟的回穩。

　　但是，若央行不加息呢？如果不對外部流動性有所控制，中國的通脹壓力和資產泡沫必將進一步加劇，而這些，會給中國經濟的長久發展埋下更大的隱患。民族證券宏觀策略分析師陳偉日前在接受媒體訪談時曾引用了當年日本的一個例子———由于日元當時處在升值壓力下，日本為了保證升值不對出口企業造成太大的壓力，保持寬松貨幣政策。結果證明，這種情況時間延續越長，導致日本企業投機心態越強，所以上世紀80年代伴隨著日元快速升值，日本企業大肆投資房地產、股市，到后來加息為時已晚，留下了很大災難，導致日本走向失落的十年。

　　此外，接受《經濟參考報》記者采訪的一些經濟學家也預期，美國不僅將再次推出“定量寬松”政策，還會在較長時間內維持低利率政策，故新興經濟體還面臨加息和防熱錢的兩難選擇。

　　專家認為，在央行加息后，中美兩國的利差已進一步擴大，若美國繼續推行定量寬松，更多熱錢將通過套利交易牟取利潤。加息初衷是有利于控制通脹預期，防止形成資產泡沫，但也許導致新一輪短期資本流入，更大程度地增加通脹壓力與資產價格上漲壓力。

　　社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，要通過加息以實現抑制通貨膨脹與資產價格泡沫的目的，央行應加強對資本項目管制，否則容易導致熱錢流入，即短期資本的流入。中國正大力推進人民幣國際化，而人民幣國際化，就必須在資本項目管制的某些領域有所放松，無形中加大了對資本監管的難度，為熱錢提供了可乘之機。

　　不過，對大家所疑惑的加息是否會導致熱錢進一步加速流入，魯政委持否定的態度。他表示，利率差不會引發熱錢大規模流入，真正引起熱錢流入的是人民幣升值預期不斷增強。這需要在匯率方面推出新的針對性措施，如擴大人民幣兌美元波動幅度。(記者 張莫 劉振冬 楊虹)