昨日，美的電器(000527，SZ)發布公告，公開增發A股股票事宜獲證監會發審委通過。之前，美的電器曾公告稱，擬定向增發不超過總股本10%的新股，募集資金35.56億元。

　　“在目前越來越明顯的成本壓力下，龍頭企業在市場規模和品牌上具有的優勢地位，使其在上下游的議價能力上也更勝一籌。”中原證券家電行業分析師胡鑄強認為。

　　2007年美的一系列收購行動雖然幫助其擴大了產能、完善了產業鏈和品牌體系，但也給美的電器帶來了巨大的現金流壓力。特別是今年2月19日，美的電器以16.8億現金方式收購小天鵝24.01%的股權之后，資產負債率顯著上升。其2008年一季報顯示，其資產負債率更是上升到創紀錄的75.99%。

　　根據美的電器的發展規劃，其增發擬投資的11個項目需要的投資總額高達44.8億元，對于已經負債高企的美的公司來說，資金缺口顯然是十分迫切的。

　　美的電器增發后擬投資的11個項目中，所需資金最多的就是家用空調的擴產。對此，胡鑄強認為，美的電器在家用空調方面面臨較大的產能瓶頸。

　　收購華凌前，美的電器家用空調產能為1200萬臺/年。為了滿足市場需求，2007年美的不得不從華凌貼牌生產了100萬臺，盡管如此還是有部分市場需求無法滿足。且美的于2007年下半年開始改造和擴建武漢工廠和順德工廠，此舉將新增產能850萬臺/年。再加上2007年底公司收購華凌公司，獲得了200萬臺產能，此次產能擴張計劃完成后美的將擁有2250萬臺/年的空調產能。

　　項目前景雖好，卻未必得到市場的支持。美的電器目前的總股本為18.9億股，增發不超過總股本的10%，即1.89億股，如果要達到35.56億的融資目標，意味著增發價在18.81元左右。而目前的市場行情顯然不支持這樣的高價。

　　若按7月22日的收盤價12.73元所募集的資金大約在24億元左右，與公司原計劃的募集目標相差甚遠。這就意味著公司若要按原計劃實施增發方案中所有的投資項目，增發后自籌資金的壓力依然存在。

　　“公司規劃項目有的已經利用自有資金先期開工建設了，當然，并非所有項目都要同時上馬，可以根據實際情況分輕重緩急。另外，有的項目對資金的需求也存在一定的彈性，比如5億元的流動資金的補充。”美的電器證券部的一位工作人員告訴記者。(路艷輝)