而用戶對終端的偏好，在很大程度上會帶來其對網(wǎng)絡(luò)的選擇。以iPhone(手機(jī)上網(wǎng))在美國的成功為例，其首創(chuàng)的“手機(jī)軟件商店”營銷模式得到了大量客戶的青睞。由于目前的iPhone只支持WCDMA制式，而美國的四大移動運(yùn)營商中只有AT&T采用WCDMA布局3G，自2008年7月iPhone的3G版發(fā)布后，AT&T的新增用戶數(shù)迅速超過Verizon，成為市場的領(lǐng)先者。

　　因此，從技術(shù)和終端兩方面考慮，尤其是在聯(lián)通積極與蘋果就引入iPhone談判的情況下，我們看好聯(lián)通的3G發(fā)展前景，WCDMA將極大提升中國聯(lián)通在3G市場上的競爭力。

　　小靈通撥備123億

　　中國聯(lián)通固網(wǎng)業(yè)務(wù)受到移動替代加劇、小靈通業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)減值影響，全年稅前虧損9.26億元。

　　考慮到小靈通用戶和盈利可能大幅下滑，同時在國家要求小靈通在2011年之前完成退網(wǎng)清頻的政策下，中國聯(lián)通2008年計提小靈通資產(chǎn)減值損失122.51億元，盡管壓縮了2008年的利潤，但也大大減輕了未來的折舊壓力，有利于集中資源進(jìn)行3G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。

　　2009年三大運(yùn)營商的3G網(wǎng)絡(luò)都將完成初步部署，全業(yè)務(wù)的融合也將有實質(zhì)性的進(jìn)展。基于中國聯(lián)通在全業(yè)務(wù)資源以及3G技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈方面的優(yōu)勢，我們看好中國聯(lián)通的發(fā)展前景。我們預(yù)計中國聯(lián)通2009-2011年的EPS(每股收益)分別為0.26元、0.27元和0.30元，維持“推薦”評級。陳志堅