中移動ARPU下跌超預期

　　對于中國移動的一季度業績，交銀國際發表研究報告指出，中移動2009年一季度經營收入為1012﹒69億元，同比增長9﹒2%;EBITDA為533﹒79億元，比上年同期增長7﹒7%;凈利潤為252﹒01億元，同比增長5﹒2%，低于預期;其他營運支出的大幅增長應該是導致凈利潤增幅弱于收入增幅的主要原因，這一因素與2008年年報一樣并沒有發生扭轉。

　　報告指出，中移動ARPU跌幅超出預期，一季度末ARPU僅為73元，大幅低于2008年全年83元12﹒05個百分點，低于08年一季度10﹒98個百分點;ARPU的大幅下跌與國際金融危機的沖擊不無關系，但更重要的是來自于競爭的加劇而導致的資費下調;盡管該行早前曾經強調資費大戰將于09年升級的觀點，但ARPU的跌幅依然超出預期(該行預期全年的ARPU為78元)，預計一季度作為國內經濟的短期底部已日漸清晰，未來幾個季度有望逐步走好，為此將全年的ARPU預測下調至75元，雖然較此前預期下降了3元，但比一季度回升2元。

　　交銀國際還認為，中移動用戶增速明顯回落。3月單月新增移動用戶648﹒9萬戶，同比下降16﹒63%;年初以來累計增長用戶1991萬戶，同比下降12﹒67%;公司的累計移動用戶為4﹒77億，同比增長21﹒68%;移動累計用戶增速出現明顯回落，符合此前多次提出的觀點，預計2009年全年的移動用戶增速將繼續回落至16%左右。

　　此外，在新增移動市場份額中，中移動占據61﹒5%，連續三個月大幅下降，這主要由于09年以來，中電信和中聯通移動用戶大幅增長，同創新高，伴隨著聯通和電信對新增市場的大力拓展，以及政府不對稱監管政策的細化和推進，中移動在增量市場的份額可能繼續下降。

　　聯通向上態勢確立

　　聯通方面，3月公司G網新增用戶數184﹒8萬戶，同比增長39﹒6%，環比增12﹒7%。G網用戶累計達到1﹒38億戶，延續09年前兩個月的高速增長態勢，再次創下歷史最高水平，當用月固話用戶止跌為升，新增22﹒3萬戶，寬帶新增用戶數同比增長51%，顯示出良好的長勢頭。

　　國信證券發表報告表示，聯通各項業務數據連續第三個月改善，環比向上態勢確立。顯示出公司重組后人員融合告一段落，工作重點正在逐漸轉移到業務發展上，發展用戶過程中運用原網通渠道的效果開始顯現，預期未來新增用戶數據的良好局面有望持續。

　　國信證券還認為，聯通在三家運營商中最具潛力。聯通3月各項運營指標連續第三個月改善，顯示出新聯通已逐漸走出行業重組的低潮期，環比向上態勢確立。二季度中，市場風格變化及事件性驅動可能帶來階段性的上漲機會。主要驅動因素是聯通和蘋果正式合作推出iPhone手機、監管層面推出新監管政策，以及聯通3G網絡正式放號推出業務。