中新網(wǎng)7月13日電 據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道，日前,證監(jiān)會(huì)會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)打出組合拳,深入落實(shí)"國(guó)九條"。其中在上市公司規(guī)范發(fā)展方面,管理層特別強(qiáng)調(diào)要以股權(quán)分置改革為契機(jī),實(shí)施績(jī)差公司優(yōu)化重組,清理大股東占用上市公司資金的問(wèn)題。

　　股改應(yīng)著眼于提升公司質(zhì)地

　　分析人士認(rèn)為,針對(duì)上市公司規(guī)范發(fā)展,管理層特別提出包括績(jī)差公司優(yōu)化重組等措施,這表明提升上市公司質(zhì)量已經(jīng)成為股改過(guò)程中一個(gè)不可回避的問(wèn)題。同時(shí),這也是證券市場(chǎng)建設(shè)過(guò)程中的一個(gè)根本性問(wèn)題。

　　保薦機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,無(wú)論上市公司業(yè)績(jī)高低與否,對(duì)價(jià)方案的形成實(shí)際上還是非流通股東和流通股東博弈的一個(gè)過(guò)程。從理論上來(lái)說(shuō),普通的上市公司、績(jī)差上市公司以及T族上市公司的股改方案設(shè)計(jì)并無(wú)本質(zhì)差別。績(jī)差公司股改方案最終能否通過(guò),關(guān)鍵在于能否有效提升公司質(zhì)量、明確公司未來(lái)前景。

　　方案可考慮引入股權(quán)激勵(lì)措施

　　在股權(quán)分置改革中,績(jī)差公司除了公司質(zhì)量外,其未來(lái)的成長(zhǎng)性也頗受市場(chǎng)和投資者關(guān)注。有保薦機(jī)構(gòu)提出,上市公司在強(qiáng)化公司質(zhì)量的基礎(chǔ)上,可以在股改方案中引入股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,由大股東向上市公司管理層出售或者發(fā)放認(rèn)股權(quán),管理層可以以一定的價(jià)格認(rèn)購(gòu)上市公司股票,這樣有利于績(jī)差公司管理層在一個(gè)更長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)重視公司的成長(zhǎng)性,有利于穩(wěn)定流通股股東利益。

　　當(dāng)然,股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃并不必局限于績(jī)差公司,已經(jīng)進(jìn)行股改的試點(diǎn)公司中就有績(jī)優(yōu)藍(lán)籌公司采用股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

　　股改為重組提供市場(chǎng)化的環(huán)境

　　不少分析師表示,績(jī)差公司的優(yōu)化重組是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。其優(yōu)化重組可能體現(xiàn)在兩方面,一是在股改之前,二是在股改之后。

　　由于績(jī)差公司業(yè)績(jī)過(guò)低,可能會(huì)存在已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)的現(xiàn)象,因此即使是多送股也未必能得到流通股股東的認(rèn)同；此外,其現(xiàn)金資產(chǎn)、變現(xiàn)能力都不容樂(lè)觀,派現(xiàn)的可能性也會(huì)比較低。這樣一來(lái),部分績(jī)差公司在股改之前有可能需要進(jìn)行重組來(lái)優(yōu)化資產(chǎn)。(曹翊君)