A股連續下跌 農行上市或是終結者?

　　自2010年新年始，A股，這個宏觀經濟的晴雨表一直處于失靈狀態：無視宏觀經濟的持續回暖而節節走低。有專家表示，本月中旬農行上市時或現轉機。

　　回顧2010年上半年的行情，只能用兩個字來形容，那就是慘淡。

　　2010年開市之后，A股首先遭遇“3·15”行情，受貨幣政策的壓力，上證指數跌破3000點；其次是“4·19”行情，受房地產政策調整、融資融券和股指期貨推出的影響，上證跌去15點，股指從此與3000點無緣。

　　在接下來的5月份，A股連續破位，屢創新低。上證市值凈跌幅超過了4萬億元，按賬戶平均，縮水2.8萬元；按人數平均，縮水5.6萬元。

　　在上下半年轉接的節點，A股依然毫無生色，持續走低，不僅在上半年的最后一個交易日慘淡收場，在7月1日，這個下半年的第一個交易日繼續破位下行，上證指數再創近15個月以來的收市新低。

　　據統計，到6月30日的2398.37點，滬綜指累計下跌26.82%，在全球主要股指中跌幅居首位，A股市值合計損失高達5.88萬億元，相當于目前中小板市值總額的近3倍。

　　A股到底怎么了？為何一直跌跌不休？誰才是謀殺A股的真正元兇？而這一態勢何時才能得以扭轉？

　　中央財經大學金融學院應用金融系主任韓復齡在接受《中國產經新聞》記者的采訪時表示：“這主要是由于發行上市數量的增加和資金不平衡所造成的，創業板的推出、大量的融資需求以及全流通數量的擴大都增加了市場的壓力，再加上股指期貨做空機制的引入。”

　　有分析師認為，今年上半年市場的大跌，實質卻是對去年經濟復蘇后，股市大漲的修正。隨著通脹預期的加劇，資金面的逐漸緊縮，以及對經濟二次探底的擔憂，今年上半年的確難以走出像樣的行情。

　　但與二級市場的萎靡不振相比，一級市場的新股發行卻是紅紅火火。而且新股發行的市盈率還遠遠超過二級市場的估值水平，一級市場與二級市場出現了明顯的倒掛現象。

　　證監會統計數據顯示，自2009年6月新股發行重新啟動以來，至2010年4月底，共有242家企業(含84家創業板公司)核準發行，154家上市公司完成了再融資，融資額達180億元。另有56家公司實施重大資產重組，交易規模達到3693.5億元。

　　“這主要是在創業板這塊，但因市盈率過高，正在逐漸回歸。”韓復齡說。

　　這主要表現在以往較為罕見的新股破發成為普遍現象。統計顯示，177只次新股中，共有94只破發，占比超過一半。

　　韓復齡認為，在農行上市和資金鏈有所緩解之后，這種現象或許將會有所扭轉。對此觀點，有分析師表示贊同，農行上市的塵埃落定，應該是近期不確定性因素的一個完結，短期內暫時還沒有新的利空因素。如果農行能夠平穩上市，甚至有所表現的話，那必然會對市場構成較為有力的支撐。

　　但也有分析師對此持反對意見，按計劃，7月1—6日網下申購，7月7日網上申購，預期將凍結資金1萬億元左右，這將會進一步加大市場資金的壓力。“融資猛于虎，資金成本如此之高，股市短線想馬上走強，很難。”

　　在股市一片蕭條之際，也有人表示樂觀，比如，摩根大通中國區董事總經理、研究部主管龔方雄就表示，盡管中國股市短期或這兩年很難，并有下行風險，但中國資本市場已經跨過了最艱難的時期。未來10年中國股市的投資要比過去10年好很多，而且成功的概率和機會要大于私募股權投資。記者 張蕭然