評論：反彈值得關注 當前可以適當樂觀

　　在連續(xù)下跌以后，本周二股市出現了溫和的反彈。雖然力度并不是很大，也僅僅是收復了5天均線，但其所發(fā)出的信號，還是值得留意的。

　　投資者都清楚，本周的最大特點是資金面比較緊張，光新股發(fā)行就有9個之多，其中又以農業(yè)銀行的融資規(guī)模最大。因此，很多人在擔心市場會不會因為資金外流而導致行情的進一步下跌。不過，從當天股市平穩(wěn)上漲的態(tài)勢來看，這種局面并沒有出現。不能說農業(yè)銀行的發(fā)行對大盤沒有影響，但這個影響實際在上周農業(yè)銀行公布詢價區(qū)間時就已經得到了比較充分的體現。當時股市破位下行，一些人很感驚訝：農業(yè)銀行的詢價區(qū)間要低于市場預期，為什么股市反而向下走呢？這里的原因在于，此時投資者是真切感受到農業(yè)銀行的發(fā)行壓力，不管是否會參與申購，他都自然會對此作出反應。由于普遍不把這一事件視為利好，因此在內心更容易形成偏空的思維，而這種思維隨著股市的步步走低也就不斷得到強化，從而導致了一輪暴跌的出現。而現在，農業(yè)銀行真的開始發(fā)行了，這如果是個利空的話，那么應該說是得到了初步的釋放。在這種情況下，大盤有一個反彈，自然也是順理成章的。其實，不僅僅是在本周二，即便是在周一，市場也有在低位獲得支撐并試圖反彈的動向，而且這種動向在上周五還曾經以一種頗為搶眼的形式得到過一次表達。這也就是說，時下股市所出現的溫和反彈，并不突兀，而是近期行情演繹的自然結果。

　　當然，如果細加分析，還是可以看到，就在這幾個交易日，市場風格是呈現出了很大的差異。前些天，基本上是大盤股相對比較抗跌，并且每每成為股市反彈的主要動力。相反，一批中小盤股的補跌態(tài)勢并沒有得到改變，盤面中上漲個股極少，而多數股票在下跌，因此對市場而言是形成了較大的殺傷。不過，在本周二，情況卻有所不同，中小盤股的走勢相對要好于大盤股，從分類指數來看，金融服務、黑色金屬等大行業(yè)的表現就比較弱，而從漲跌比來看，則是上漲的品種絕對超過下跌的品種。這意味著什么？如果說是中小盤股的暴跌行情到此結束了，那么后市倒頗可以樂觀一些。因為現在如果還能夠給人提供某種想象的，主要還是中小盤股中那些有題材的品種。只是，就目前的市場格局來說，要下這樣的結論還偏早。簡單而言，擴容規(guī)模如此之大，市場是難以承受的。而且現在中小盤題材股的數量也相當大，在這種情況下市場不但不可能形成有效的集體性上漲，而且要有完整的結構型行情也不容易。所以，對于這幾天的盤面，還是從超跌反彈的角度來理解可能比較符合實際。

　　不過，即便是超跌反彈，實際上也是發(fā)出了一個信號，這就是大盤要再度下跌，其空間是比較有限了。想想吧，很多大盤股可以說是跌無可跌了，而尚有下跌余地的中小盤股，一遇到大盤反彈，力度并不小。這樣，如果后市沒有超出預期的利空出現，那么在震蕩中筑底企穩(wěn)的可能性還是比較大的。在某種意義上，人們也完全可以把近期的走勢視為一種比較特殊的震蕩筑底。而且從成交量的角度來看，基本上也是對此予以配合的。從去年8月股市沖高到3400點到現在，股市已經下跌了近1年，就時間周期來說已經很長了，往后總是距離上漲越來越近。 □申萬研究所 桂浩明