臺(tái)灣機(jī)構(gòu)稱基金參與股指期貨應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)控制

　　“股指期貨在管理投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也需注意其自身的風(fēng)險(xiǎn)控制，基金等機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該建立與股指期貨業(yè)務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)和理念”，在中金所舉辦的第八期套期保值研修班上，臺(tái)灣元大投信風(fēng)控總監(jiān)歐陽宇強(qiáng)調(diào)，“具體包括：公司內(nèi)部相關(guān)部門的良好互動(dòng)、設(shè)立有效的觀察指標(biāo)、合理控制基金賬戶的凈多頭部位、股指期貨本身的損益控制以及基金整體部位的控制等五大要點(diǎn)”。

　　歐陽宇介紹，臺(tái)灣地區(qū)基金公司運(yùn)用股指期貨產(chǎn)品也經(jīng)歷了一個(gè)從嚴(yán)到松的逐步放開過程。目前，基金公司對股指期貨的運(yùn)用較為普遍，策略型基金和保本型基金使用更多，主要目的是在避險(xiǎn)的基礎(chǔ)上提高投資績效的穩(wěn)定性。

　　由于股指期貨實(shí)行了當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算以及強(qiáng)行平倉等制度，幾乎不存在與違約相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)；而滬深300股指期貨當(dāng)前的交易量比較適中，也不會(huì)存在買賣雙方無法撮合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，機(jī)構(gòu)在使用股指期貨避險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)特別關(guān)注市場風(fēng)險(xiǎn)。他表示，經(jīng)營基金公司其實(shí)是一個(gè)比耐力的事情，當(dāng)別人犯錯(cuò)而自己不犯錯(cuò)便取得了成功，因此，風(fēng)險(xiǎn)控制是維持基金公司長久健康運(yùn)行的重要保障。

　　歐陽宇認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)建立合理的風(fēng)控系統(tǒng)和理念。一般而言，有效的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)應(yīng)具有以下特色：事前的風(fēng)險(xiǎn)控制、透明化的控管機(jī)制、全面性的資產(chǎn)與賬戶控制、系統(tǒng)持續(xù)不斷的進(jìn)化。同時(shí)，風(fēng)控部門應(yīng)對交易員的投資范圍、投資額度進(jìn)行有效監(jiān)控，以降低人為因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，根據(jù)基金屬性的不同，可分別設(shè)定股指期貨凈多頭寸的限制。同時(shí)，用于股指期貨的保證金不宜過高，風(fēng)控部門也應(yīng)當(dāng)經(jīng)常同投資委員會(huì)及基金經(jīng)理溝通，以確保基金經(jīng)理人時(shí)刻明確自身的投資目的和基金的風(fēng)險(xiǎn)容忍度。 （李中秋）