農(nóng)行入指是“節(jié)點(diǎn)”而非“拐點(diǎn)”

　　上市11天的農(nóng)業(yè)銀行今日被正式計(jì)入上證指數(shù)、滬深300等成份指數(shù)。“大象”的入圍，無疑是資本市場的又一大事。“發(fā)行規(guī)模、招股價(jià)、上市首日表現(xiàn)”，這最后一家國有大行上市之路的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)，都伴隨著閃光燈和觀點(diǎn)的交鋒，此次也不例外。

　　根據(jù)相關(guān)測算，農(nóng)行目前在A股市場的規(guī)模占滬市總市值的權(quán)重約為5.76%。按此計(jì)算，今后農(nóng)行每漲跌一個(gè)百分點(diǎn)，大約會(huì)給上證指數(shù)帶來約1.48點(diǎn)的波動(dòng)。因此，市場各方已經(jīng)就農(nóng)行入指將產(chǎn)生的影響展開了熱烈的討論。

　　從上市后的表現(xiàn)來看，農(nóng)行股價(jià)不但沒有出現(xiàn)前期市場所擔(dān)憂的破發(fā)，反而在連續(xù)五天的耐心盤整后，第六天開始發(fā)力拉升。昨日，農(nóng)行創(chuàng)出2.85元的新高，單日漲幅2.16%。

　　H股方面更是喜訊不斷。麥格理、CRMC、摩根大通等國際機(jī)構(gòu)均斥資上百億港元對(duì)農(nóng)行H股進(jìn)行增持。加上摩根士丹利和高盛，5家外資行已經(jīng)累計(jì)增持農(nóng)行H股129億股，涉資419.7億港元，大有搶籌之勢(shì)。

　　受益于上述因素，各方對(duì)農(nóng)行入指普遍持積極觀點(diǎn)。也有分析師認(rèn)為，農(nóng)行入指后會(huì)產(chǎn)生基金的配置需求，對(duì)其走勢(shì)形成利好。還有分析師認(rèn)為，農(nóng)行由于市值不大，容易拉升，很可能在今日走出較好的行情。此外，更為看多的觀點(diǎn)認(rèn)為，農(nóng)行入指可能會(huì)引發(fā)新一輪行情，成為大盤上攻的助推器。

　　上述觀點(diǎn)各有其在理之處，但筆者認(rèn)為，看待這樣一件資本市場的大事，應(yīng)該從更多既定的客觀事實(shí)上去分析。

　　首先，根據(jù)各個(gè)指數(shù)的編制原則，農(nóng)行A股在各大指數(shù)中所占的權(quán)重不一，對(duì)其影響也將不同，因此不能一概而論。目前所能肯定的只有一點(diǎn)，即其加入指數(shù)后，將會(huì)加大金融板塊對(duì)各大指數(shù)的影響。

　　其次，農(nóng)行入指并非是突發(fā)性新聞，早在上市之初就已列入日程表。資本市場對(duì)此消息已經(jīng)有足夠的時(shí)間消化。而各大基金更不會(huì)因?yàn)橐粋�(gè)日期上的節(jié)點(diǎn)改變其整體操作規(guī)劃。據(jù)筆者了解，一般基金會(huì)按照其對(duì)整體經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的把握，制定一個(gè)較為長期的資本配置規(guī)劃。所以，看好農(nóng)行的各位基金經(jīng)理應(yīng)該會(huì)在農(nóng)行上市之際就根據(jù)自己制定的配置計(jì)劃逐步建倉。

　　最后，目前我國的資本市場已經(jīng)較為成熟，其所反映的永遠(yuǎn)是整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的變化。農(nóng)行入指雖然是大事，但絕對(duì)不會(huì)因其改變市場運(yùn)行的軌跡。同樣，對(duì)于農(nóng)行股價(jià)，也許會(huì)因?yàn)槿胫敢皇庐a(chǎn)生一定預(yù)期引起短線走強(qiáng)，但不可能因此產(chǎn)生類似“一飛沖天”的決定性影響。

　　上述觀點(diǎn)可以通過回顧歷史來驗(yàn)證。在工、中、建三大行股票上市、入指之際，無論是市場還是個(gè)股均沒有發(fā)生質(zhì)的改變。股市運(yùn)行的依據(jù)，依舊是其內(nèi)在的決定性因素，而非某個(gè)日期性的事件。

　　此外，農(nóng)行作為權(quán)重股，其入指的使命在于企穩(wěn)走好，穩(wěn)定局勢(shì)，使得股指能夠更客觀地反映經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。所以，無論漲跌都應(yīng)該平靜看待。□ 然 慈