長城證券：市場將在2400-2700點間震蕩

　　上周五A股市場繼續呈現震蕩走勢，市場重心在震蕩中逐漸下移。上周滬指最終跌穿30日均線，后市將考驗60日線的支撐，若后期市場沒有外力推動，未來市場上漲將面臨較大的壓力。對于市場的反復震蕩，除了市場心態脆弱，投資者在橫久必跌的擔心中更多持有謹慎觀望的態度外，外圍市場持續的疲軟、國內消息面偏空、半年報披露工作接近尾聲，以業務預增及高送配為題材的一波估值修復行情接近尾聲，在近期沒有新的熱點出現的情況下，都使得未來市場更多地將呈現出震蕩走勢。

　　從近期的消息面來看，市場同樣也到了一個十字路口。目前市場對于宏觀經濟走向分歧較大，有的認為下半年通脹會延續，有的則認為7、8月份就是通脹高點，下半年會比較平緩。因此，在目前這個階段市場在多空之間徘徊，可能還是需要時間來換取空間。而且我們也看到目前經濟并沒有經濟蕭條的特征，預計短期不會有大規模的刺激政策出臺。對于經濟下行趨勢，考慮到季節因素影響后，估計政策還會處于觀望的態度。另外，近期發改委穩步推進房產稅的消息讓地產的政策調控預期又增強，這無疑對于地產而言不是太好的消息。同時銀行收緊對地產開發商的貸款等消息也總是不時響起，可以說政策調控一直是抑制A股市場上漲的主要因素。

　　總體而言，在完成了一波估值修復行情以后，目前A股市場未來走勢將取決于業績增長、中國經濟增長速度以及資金面等因素。隨著10月底首批創業板“"大小非”的集中解禁，創業板、中小板是否將給市場帶來新的一波高估值壓力，是否會打破目前高估值與成長性的平衡，都需要投資者予以重視；但同時，由于權重股目前估值較低，整體下跌空間相對有限，這也使得股指大幅下挫的可能性有所降低。我們認為未來市場將以弱勢盤整為主，并在2400-2700點展開區間震蕩。目前的操作策略，我們認為，短期可以先以觀望為主，等市場逐步消化利空因素后再行介入。總體看，目前操作策略可稍謹慎，可關注醫藥、商業等防御板塊的投資機會，同時關注農產品板塊、新疆板塊調整后的短線交易性機會。(長城證券昆明營業部 劉灝)