券商期指套保小試牛刀 中信證券1.2億盈利居首

　　隨著上市券商半年報披露收官，其參與期指套保的額度及成績也浮出水面。數據顯示，多家上市券商已不同程度地介入期指套保業務。其中，中信證券以1.2億元的收入奪得期指交易盈利桂冠，而招商證券8684萬元的保證金規模成為上市券商中投入資金最多的券商。

　　中信證券套保盈利過億

　　招商證券半年報顯示，截至6月30日，該公司持有套期工具公允價值達8684.83萬元，被套期項目的初始成本超過13億。該公司證券事務代表羅莉表示，半年報中披露的套期工具即為股指期貨，而被套期項目即為公司參與的股指期貨額度能夠覆蓋的自營規模。

　　按正常計算，8684萬元的保證金規模遠不能覆蓋13億的被套期項目。熟悉招商證券的人士透露，8684萬僅為6月30日的時點值，如果完全對13億元的自營資金進行套保，需要至少2億元的保證金。

　　依靠期指套保業務收入頗豐的還有中信證券。雖然其半年報公布的衍生品金融資產僅為3556萬元，但其影響的利潤已達1.2億元。中信證券某高層領導透露，3556.33萬元應為6月30日這一時點的股指期貨交易保證金；上億元的凈利潤與之相對應的投入資金量應超過3556萬元。

　　不過，相對于中信證券和招商證券積極試水期指，廣發證券對于衍生品的交易則要謹慎得多。廣發證券半年報顯示，該公司股指期貨存出投資款99.87萬元。經證券時報記者確認，此款項正是廣發證券因參與股指期貨而存入的保證金。以此計算，廣發證券參與的股指期貨額度可覆蓋667萬元的自營規模。

　　深圳某大型券商研究員指出，券商參與股指期貨的核心障礙仍在于金融衍生品交易的相關人才缺乏，一直以來專職于做金融衍生品理論研究的人才需要實踐經驗來檢驗自己的理論成果。

　　招商證券套保有效性超80%

　　截至目前，共有13家券商獲批期指交易編碼，7家券商正在等待中金所批準。在已經參與期指交易的券商中，中信證券、招商證券等券商套期保值業務效果較好。這一點在招商證券及中信證券半年報中得到體現。

　　招商證券半年報數據顯示，招商證券在股指期貨套期保值交易過程中共實現收益789.5萬元，公允價值變動為1719.35萬元，股指期貨交易共實現利潤2508.85萬元。對此，招商證券表示，面對市場下跌，該公司積極地進行了大量的套期保值交易，有效對沖了投資組合的下跌風險。自營業務股指期貨套保業務有效性在80%-125%之間。

　　接近招商證券的人士指出，招商證券之所以能取得如此成功的套期保值業績，取決于相關人才的儲備和積極的套保策略。而中信證券內部的人士向證券時報記者透露，中信證券股指期貨套期保值業務部門從海內外招攬不少專業人才。

　　此外，目前仍未獲批期指套保業務的其他上市券商也表示出要積極參與期指等創新業務。比如，長江證券在半年報中表示，將加大創新業務的發展力度，積極開展股指期貨、融資融券等業務。 （李東亮）