創業板上市公司曝賒欠黑洞:應收賬款超凈利3倍

　　同花順資訊統計數據顯示，創業板上市公司中報暴露出來的應收賬款余額高達120.97億元，凈利潤則為32.63億元，應收賬款是凈利潤的3.71倍。

　　應收賬款為凈利的3.71倍

　　從絕對量上看，非金融行業的應收賬款創出了近三年的新高。不過，非金融行業應收賬款占總資產的比重環比小幅上升，與前三年的均值基本持平，其中房地產行業的應收賬款占總資產的比重創出2007年以來的新低。

　　據統計，上市的113家創業板公司截至2010年6月30日應收賬款余額高達120.97億元，凈利潤則為32.63億元，應收賬款是凈利潤的3.71倍，而主板已公布中報的公司中，應收賬款平均是凈利潤的1.08倍。以賽為智能為例，該公司截至2010年6月30日應收賬款余額為10290.77萬元，占當期公司流動資產的18.13%，是當期凈利潤的七倍以上。

　　11公司應收賬款為

　　凈利潤的10倍以上

　　同花順資訊統計顯示，創業板公司應收賬款竟是凈利潤20倍以上的公司有3家，其中梅泰諾(300038)的應收賬款竟是凈利潤的24.87倍，位居榜首；九洲電氣(300040)的應收賬款竟是凈利潤的22倍，位居第二。應收賬款與凈利潤之比大于10倍的有11家。創業板中，應收賬款最低的是三五互聯(300051.SZ)，其中報凈利潤為1694.27萬元，而應收賬款僅為157.97萬元。

　　以今年1月份上市的梅泰諾為例，公司上半年凈利潤1125.28萬元，其中包括公司收到的政府補助34.35萬元以及募集資金存放產生的利息163.74萬元，同比下降21.43%。業績下滑，但應收賬款卻是逐年上升。截至2010年6月30日，梅泰諾的應收賬款余額為2.80億元，占公司流動資產的35.40%。與2009年底相比，增長了24.24%。而其他應收賬款為1167.81萬元，增加了180.90%。2007-2009年，梅泰諾的應收賬款分別為2314.87萬元、8876.54萬元、2.25億元。

　　新聞分析

　　賬面利潤

　　真實性值得懷疑？

　　應收賬款大幅度增加的同時，一些創業板公司的應收賬款周轉率則是急劇地下降。

　　比如，吉峰農機應收賬款是凈利潤的22倍，其應收賬款周轉率3.55，同比下降83.96%。對此公司認為是各省份申報補貼款項的時間周期較往年滯后引發的。

　　業內資深人士汪先生認為，一般情況下，應收賬款與營業收入之間應保持一個相對穩定的適度的比值，若該比值過大，則顯示賬面利潤的真實價值值得懷疑；若比值過小，也應該對其主營業務收入的真實性持慎重態度。如果銷售收入確實為虛構的話，不管該公司現金流量表中顯示的現金流量狀況多么好，其真實的現金存量肯定不充裕。一般來說，遭受買家延付的金額超過營業額2%，即屬危險水平，而逾期超過12個月較有可能成為壞賬。 (李成)

　　新聞鏈接

　　首批創業板公司募集

　　資金使用比率僅21%

　　截至今年6月底,上市已大半年的首批28家創業板公司募集資金投入使用整體比率僅為21%,顯示資金使用效率不高,這也是導致創業板公司成長性偏低的主要原因。

　　據新華社電 截至今年6月底,剔除發行費用后,首批創業板28家公司合計募集資金為145.25億元。

　　募資使用率低制約后續業績

　　不過，這28家公司累計投入使用的募集資金總額為30.54億元,占比僅為21.03%。同時,在投入使用的募集資金中,還包括了投資購買房產和補充流動資金等項目,如果將這兩者剔除,實際投入使用的募集資金凈額僅為25.72億元,占比只有17.71%。換句話說,截至今年上半年,首批28家創業板公司募集資金的凈使用率還不足五分之一。

　　剔除投資購買房產和補充流動資金等項目后,大禹節水、華星創業和華誼兄弟3家公司的募集資金投入使用的比重最高,分別高達47.26%、46.03%和44.91%。而寶德股份、安科生物和中元華電3家公司的募集資金有效投入的比重卻僅為2.89%、3.02%和4.97%,募集資金基本被原封不動地存放在銀行中。此外,北陸藥業和機器人等7家公司募資投入使用的比率也均不足10%。

　　分析人士指出,募集資金使用效率不高,將在很大程度制約公司后續業績的持續高增長。 (記者李成)