創業板退市制度正有序推進

　　自創業板推出以來，關于創業板的退市制度何時推出就是業內一直討論的熱點問題，《證券日報》記者日前從相關部門了解到，關于創業板的退市制度一直在監管部門的研究中，將以創業板為試點來帶動整個退市制度的改革，目前正在有序推進，整個程序還在研究、反復認證中，創業板將成為退市制度改革的一個很好的實驗田，此外，創業板退市制度的展開也將帶動主板退市制度的跟進。

　　據記者了解，目前證監會和交易所對創業板退市制度正在緊鑼密鼓的進行相關設計和研究。根據深交所之前公布的《創業板上市規則》，創業板退市制度比主板更嚴格，與現有主板的退市規則相比，創業板的退市標準概括起來主要有三個特點：“多元標準、直接退市、快速程序”。

　　“適用嚴格的退市標準是保證創業板上市公司質量、發揮資源優化配置的必要‘過濾閥’。這點既是對海外創業板成熟做法的借鑒，也是對A股市場以往經驗的總結。”深交所有關人士這樣表示。

　　此前深圳證券交易所總經理宋麗萍在出席會議時表示，創業板推出退市制度非常復雜，它涉及到交易規則、退市標準等等。從工作的進程來看，由于其涉及面比較廣，現在還沒有推出的具體時間表，估計下半年要推出的難度會很大。

　　據了解，在海外創業板市場，公司退市是一種十分普遍和正常的市場行為，其退市率明顯高于主板市場。例如，美國納斯達克每年大約8%的公司退市，而美國紐約證券交易所的退市率為6%；英國AIM的退市率更高，大約12%，每年超過200家公司由該市場退市。

　　通過較高的退市率，海外創業板市場形成了良好的信號傳遞效應，逐步建立起對上市公司嚴格的約束機制，保證了市場形象和整體質量。

　　統計顯示，2003—2007年間，納斯達克退市公司數為1284家，超過了同期該市場新上市公司1238家的數量，以至于納斯達克在2007年末的公司總數僅為3069家，低于2003年末3294家的水平；日本佳斯達克、加拿大多倫多創業板和英國AIM的退市公司數量盡管不及新上市公司數量，但退市與新上市數量之比均超過了50%；而韓國科斯達克退市公司數超過100家，為該市場新上市公司數量的1/3。

　　業內人士表示，源源不斷的公司流出和流入是創業板市場得以保持活力的根本保證。建立直接退市制度不僅可以杜絕殼資源惡性炒作現象，減少相關內幕交易和市場操縱，而且，直接退市也讓上市公司多了個“緊箍咒”，有助于提升創業板的質量。本報記者 侯捷寧