資源股連續(xù)逼空 有色、煤炭還有幾多期待(3)

    黃金牛市仍將加速

     □東興證券 林陽

　　目前來看，全球經(jīng)濟恢復的不確定性和寬松貨幣政策仍舊交替地體現(xiàn)著避險和通脹的預期。這一點不改變，黃金的牛市基礎就不會改變，隨之而來的供需失衡也將延續(xù)。

　  未來黃金供需關系的逆轉(zhuǎn)，將取決于推動黃金價格上漲的原動力，也就是避險和通脹。由于全球經(jīng)濟一體化，美國經(jīng)濟雖然問題重重，但仍然是全球經(jīng)濟的火車頭，美國經(jīng)濟強勁復蘇將帶來美元走強和避險需求的下降，黃金的上漲趨勢也將會終結(jié)。問題是，美國經(jīng)濟在短期內(nèi)存在這種可能嗎？

　  我們認為，美國目前正試圖通過貨幣貶值轉(zhuǎn)嫁危機，并且寄希望于美元貶值刺激出口，恢復經(jīng)濟活力，這條路線將使得全球經(jīng)濟體系出現(xiàn)較大混亂。

　  首先在貨幣上會出現(xiàn)匯率戰(zhàn)的可能，人民幣也面臨著較大升值壓力。各國經(jīng)濟正處在恢復性增長的過程中，無論哪國貨幣升值都將對本國經(jīng)濟的恢復產(chǎn)生不利影響，無論誰讓步都將會是艱難的，也是一個長期討價還價的過程。

　  其次，美元貶值真的能換回美國制造業(yè)的復蘇和美國出口的強勁增長嗎？也未見得，產(chǎn)業(yè)升級多年未見成效，如果再回頭來，重新陷入與其他國家制造業(yè)的競爭中來，很可能遭遇到很大挑戰(zhàn)，尤其在人工成本上很難有競爭力，單單靠貨幣貶值是很難達到效果。

　  因此，我們認為，全球經(jīng)濟恢復的過程將會十分漫長，黃金作為唯一的硬通貨將越來越發(fā)揮實際的貨幣屬性，且金價的上漲將變得越來越凌厲。我們預計，2011年黃金或許有機會沖擊2000美元。

　  綜上所述，黃金牛市仍將延續(xù)下去，且有加速的趨勢，2010年四季度到2011年一季度將是黃金價格表現(xiàn)較好的階段，黃金價格有望沖擊1600美元。如果美元指數(shù)能夠創(chuàng)出新低，2011年金價有望沖擊2000美元。給予黃金行業(yè)“強烈推薦”評級，個股可重點關注山東黃金、中金黃金、恒邦股份。