期指上市超半年 券商投身步伐慢

　　“股指期貨上市半年總體來說相當成功，但從成交量來看，機構參與者還未大規模進入。”一位股指期貨分析師指出。

　　從上市券商三季報來看，當前股指期貨參與程度最高的要數光大證券。　　截至9月30日，光大證券衍生金融資產高達116176200元，中報披露其衍生金融資產僅4641000元。其在報告中解釋該欄數據變動源于“報告期新增業務”。在國內權證市場大幅萎縮的背景下，新增業務無疑指的就是股指期貨了。

　　與光大不同，也有券商將股指期貨等金融衍生品交易記在負債欄。

　　長江證券證券行業分析師劉俊指出：“股指期貨計入資產還是負債，各家公司可能并不相同，但從上市券商三季報來看，目前股指期貨收益對券商收益的貢獻微不足道。”

　　對此，海通期貨股指期貨分析師王娟認為：“參與度與行情走勢有關。首先，第三季度國內股市行情比較好，參與套保的倉位就比較少。其次，股指期貨合約中7月、8月和9月合約套利機會都不是很多，券商資產管理專戶參與意愿降低。以上兩點造成整體參與度不高。”

　　此外，證券公司思維還沒有轉變。一位券商自營部高管就直白地告訴記者：“參與股指期貨主要通過做空來防范下跌風險，既然知道大盤要跌，我們可以直接拋空股票啊，何必去買股指期貨呢。”

　　也有業內人士對券商參與股指期貨的模式提出異議。證監會規定券商自營權益類證券及證券衍生品(包括股指期貨)的合計額不得超過凈資本的100%，該項制度約束了券商參與股指期貨的業務規模。另外，券商自營權益類證券及證券衍生品(包括股指期貨)的合計額不得超過凈資本的100%，當股票倉位度50%時，其資本約束下的對沖風險資金量卻可以達到100%風險覆蓋。這樣對沖資金與風險就不夠匹配。(張競怡)