不到一年工夫，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)快速發(fā)展到了86家公司的規(guī)模，從6月1日起，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)正式亮相，這無疑標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)越過“萌芽”期，開始走向成熟。回顧創(chuàng)業(yè)板誕生以來所走過的歷程，所有的市場參與者都品嘗到了酸甜苦辣咸這五種滋味。

　　酸——“三高”發(fā)行

　　創(chuàng)業(yè)板自誕生以來，就伴隨著“三高”——高發(fā)行價、高市盈率、高超募，市場質(zhì)疑聲不斷。據(jù)統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率平均超過70倍，高的如東方財富、三維絲、世紀(jì)鼎利等均超過100倍。即使在大盤下跌后，銀之杰等最近一批創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市盈率平均值也接近60倍。另外，創(chuàng)業(yè)板新股平均超募比例達(dá)到2.13倍，而這些錢卻很少能用在主業(yè)上。看到這種情景，掏出真金白銀的投資者難免有點(diǎn)心酸。

　　雖說創(chuàng)業(yè)板有別于主板，主要以高成長性公司為投資標(biāo)的，股價定位難以確定；雖說在海外創(chuàng)業(yè)板中，也有一些上市公司的平均市盈率在100倍以上，但問題是，目前的創(chuàng)業(yè)板公司有幾個能值如此高的市盈率？一些業(yè)績增長并不怎么出挑，主營也沒有什么潛力的公司，憑什么也要發(fā)70、80倍的市盈率？

　　而超高價發(fā)行，使創(chuàng)業(yè)板公司一旦上市，就能獲得幾倍于計劃中的資金，這其實對創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展有弊無利。一方面，使得創(chuàng)業(yè)板公司失去了踏實做實業(yè)的動力。不少創(chuàng)業(yè)板公司上市融到的錢抵得上好幾年的凈利潤，發(fā)起人等動輒身價上億元，他們還有必要辛辛苦苦做實業(yè)嗎？這從創(chuàng)業(yè)板公司高管的離職潮中或許就可見一斑。另一方面，超募資金也使市場失去了資源配置的功能。上市公司的募集資金是要用在刀刃上、為公司和投資者創(chuàng)造回報的，可創(chuàng)業(yè)板公司的大量超募資金絕大多數(shù)躺在銀行，有一些被公司置換成銀行貸款，變身為自有資金，還有的被公司用來買地買車，真正被用在主業(yè)上的少之又少。

　　甜——賺錢效應(yīng)凸顯

　　創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行定價高，得益的是發(fā)行人、承銷商和創(chuàng)業(yè)板公司的老股東們，可謂是憑借新股發(fā)行上市之利，批量制造億萬富豪，那滋味簡直是甘之如飴。

　　去年10月30日，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司掛牌上市。按照該批股票的發(fā)行價計算，A股市場上就多了72名億萬富翁，當(dāng)天28只股票平均漲幅高達(dá)106%，令億萬富翁人數(shù)躥升至116名。藏身其后的20家風(fēng)投公司，平均回報高達(dá)5.76倍。而到了今年4月底，有關(guān)統(tǒng)計顯示，當(dāng)時的74家創(chuàng)業(yè)板公司共計催生了266位億萬富豪，其中賬面財富超過10億元的有27位。

　　當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板開市初期的瘋狂行情，使得一些中簽新股的投資者和敢于及時介入的人在這場盛宴里也分到了一杯羹，但是如果不及時撤退的話，恐怕這些投資者如今已經(jīng)嘗到了另一種滋味。