投資者在憧憬4000點時，需要進一步提高風險意識，對題材股不能過度“戀戰”。誰也不能保證4000點前是否會出現震動幅度更大的調整，以及突破4000點是否會在今年美夢成真

　　加息后大盤不跌反漲，上周末又再度經受了上調存款準備金率的考驗，滬深股市的強勢猶如“脫韁的野馬”。本周一(4月9日)，上證指數收盤于3398.95點，距離3400點僅一步之遙，深證成指則距離10000點越來越近。在此氛圍下，投資者開始盤算，上證指數何時能夠順利突破4000點。

　　突破4000點，在一年多前幾乎是癡人說夢話�？稍谘矍翱磥恚�突破4000點，只是要求上證指數在現有基礎上再上漲20%左右，甚至有市場人士開始議論年內能否攀上5000點。經歷了去年的上漲翻倍，再有20%上漲達到4000點，似乎并非不能奢望。尤其指數型牛市的威力已經顯現過，權重股的帶動可以發揮“四兩撥千斤”的效果。最新的一項統計顯示，截至4月6日，上證50成份股公司已有30家發布2006年年報，合計實現凈利潤1452.64億元，占已披露年報的424家滬市公司凈利潤總額的74.80%。加權平均每股收益0.62元，是滬市公司整體水平0.31元的2倍。其中，工商銀行和中國銀行分別以487.19億元、418.92億元居業績前兩位。

　　上證50成份股中權重股云集，其中有不少權重股的市盈率低于市場平均水平，被稱之為“價值洼地”。例如，中國石化被公認為未來兩年業績增長可以預期，又將受益于成品油價格市場化改革，但目前的市盈率僅20倍左右。另外，銀行股雖有一定程度的上漲，但整體業績上升的趨勢較為穩定，也就容易繼續得到投資者的青睞。在市場震蕩加劇的情況下，開放式基金、企業年金、QFII等往往會回避題材股，因為快進快出也不符合他們的盈利模式。相反，招商銀行、萬科之類的藍籌股，可以使他們獲得穩定的回報。

　　權重股的“四兩撥千斤”，以及題材股的“狂奔”，使投資者對攀上4000點充滿期待。本周一，上證指數上漲2.27%，滬市上漲的家數達693家，大部分投資者都體驗到了牛市的財富效應。實際上，還有另一個不可忽視的問題存在：市場是否已進入“最后的晚餐”時段？一方面，3000點前雖然經歷過2個半月近400點的箱體震蕩，但畢竟還沒有遭遇真正的風雨。另一方面，題材股的活躍，導致投機氛圍趨濃。

　　即便那些與牛市密切相關的題材股，其風險也不可不防。券商腰包鼓起來使得參股券商的上市公司受益，此類板塊在近來遭到熱錢的追捧。例如，兩面針連續9周上漲，上周的漲幅高達36.09%，本周一又上漲8.99%。兩面針持有中信證券5050.8萬股，成本8081.19萬元，公司擬自2006年12月19日起，在3個月內以不低于每股18元價格公開賣出所持中信證券股票，出售數量不超過1050萬股。按照中信證券目前近50元的股價計算，兩面針賺得盆滿缽滿，足夠公司在今后幾年包裝成績優股。雅戈爾持有中信證券18366.56萬股，同樣可以過上好日子。然而，投資者必須看到即便這些有投資業績支撐的參股券商股也存在風險，一是中信證券的股價本身會波動，二是企業的長遠發展依然有賴于其主營業務的盈利能力。

　　另外一些參股比例很低且參股非上市券商的題材股，更主要是題材與概念的炒作，靠分紅是很難支撐股價前景的。如有機構推薦山東高速，稱其投資4000萬元參股中信萬通證券有限公司3.75%的股權、投資3000萬元參股天同證券有限責任公司1.47%股權。由于這兩家券商都不是上市公司，山東高速持有券商股權的價值，就不能與兩面針持有中信證券相比。

　　題材股過于火爆，勢必給牛市留下隱患。別看現在有人通過題材股賺得歡，將來最悲傷的可能就是持有題材股的投資者。杭蕭鋼構本周一從開盤近似跌停到漲停的“咸魚翻身”，充分暴露出當前市場的投機性，只不過許多問題在指數頻頻沖關的輝煌下被“掩蓋”了。因而，投資者在憧憬4000點的時候，需要進一步提高風險意識，對題材股不能過度“戀戰”，切莫成為投機風險的最后“買單者”。同時，誰也不能保證4000點前是否會出現震動幅度更大的調整，以及突破4000點是否會在今年美夢成真。(張煒）