重估浪潮遠未結(jié)束
許榮認為，財富效應(yīng)的形成與居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整一旦啟動，就會形成一種趨勢，并且具有巨大的慣性與滯后性，這種趨勢短期內(nèi)往往不是貨幣政策或者其他行政管制政策所能調(diào)控的�！敖�(jīng)過近期調(diào)整，我們持有的大部分股票已進入了合理價值區(qū)域�！�
光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文接受記者采訪時樂觀地表示：“大約一年以前，我強調(diào)中國正處在資產(chǎn)重估大潮的起點上。現(xiàn)在盡管已經(jīng)不在起點上，但是我相信資產(chǎn)重估浪潮遠沒有結(jié)束。這種重估表現(xiàn)為各種資產(chǎn)價格的重估，而不僅僅是股票價格的上升。”
當前的流動性亢奮為高善文的觀點提供了支撐。據(jù)央行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2006年12月，M1同比增長17.48%，M2同比增長16.94%，這是2005年1月以來M1增幅首次超過M2。歷史經(jīng)驗表明，M1增幅在一定時間內(nèi)超過M2后，往往會帶來實體經(jīng)濟的膨脹或股票行情的大幅上升。
目前我國居民儲蓄達17萬億元，而A股流通市值不到3萬億元。居民儲蓄的持續(xù)流入，將給股市提供強有力支撐。據(jù)申萬證券統(tǒng)計，截至1月底，A股市場場內(nèi)資金突破7000億元，再創(chuàng)新高。此外，股票型新基金發(fā)行審批已經(jīng)重新啟動。
國際投行否認有“泡沫”
對于被視為近期股市大跌誘因之一的“泡沫論”，一些國際知名投行并不認同。QFII中獲批額度最高的瑞銀集團的董事總經(jīng)理、中國證券主管袁淑琴日前在上海表示，盡管目前A股市場處于較高位置，但是還沒有到“泡沫化”的程度。
當前A股PE在35倍水平，高于世界平均的16倍和新興市場的12倍。比如中國工商銀行PE為28倍，世界銀行業(yè)平均PE為14倍。毫無疑問，A股估值水平遠高于國際資本市場�！暗魞H以國際資本市場估值來衡量A股市場有無泡沫，未必完全合理。”瑞士信貸董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家陶冬表示。
高盛集團在一份經(jīng)濟分析報告中表示，中國股市上漲是基于基本面支撐的。近期牛市是由實際利率偏低、人民幣被低估、非市場化的供給方因素等推動的。中國股市泡沫論不成立。
“由于前期內(nèi)地A股估值偏高，投資者正在消化估值壓力，但這輪調(diào)整屬于正常調(diào)整，幅度不會太深，波及面也不會很大�！蹦Ω笸ㄖ袊鴧^(qū)董事總經(jīng)理龔方雄接受記者采訪時說，“而且從A股基本面和全球資產(chǎn)配置角度來看，今年A股市場整體向上的格局沒有改變�！�(趙彤剛)
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