資金推動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)好

　　□日信證券 徐海洋

　　本周市場(chǎng)經(jīng)歷大悲大喜過(guò)程，周線有驚無(wú)險(xiǎn)地實(shí)現(xiàn)不到1個(gè)點(diǎn)的漲幅，市場(chǎng)成交量再次萎縮。我們認(rèn)為，情緒波動(dòng)是市場(chǎng)劇烈震蕩的主要原因，目前來(lái)看資金供應(yīng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)有望向3000點(diǎn)發(fā)起沖擊。

　　8月暴跌源于市場(chǎng)預(yù)期的轉(zhuǎn)變，一方面，信貸急劇萎縮使得投資者對(duì)政策“微調(diào)”的恐懼加深；另一方面，上市公司整體業(yè)績(jī)沒(méi)有超預(yù)期表現(xiàn)，股價(jià)反映的增長(zhǎng)預(yù)期顯得樂(lè)觀。不過(guò)，經(jīng)過(guò)急速調(diào)整后，銀行股回歸10倍PE，主流藍(lán)籌股平均下跌30%，市場(chǎng)泡沫成分已得到有效釋放。

　　政策效力的緩慢釋放，將維持經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的基本趨勢(shì)，市場(chǎng)短期漲跌更多取決于資金供求和投資者情緒變化。目前來(lái)看，國(guó)慶之前新股發(fā)行速度放緩可以預(yù)期，而歐美主要國(guó)家延緩刺激政策退出時(shí)間，意味著全球貨幣形勢(shì)目前還不會(huì)發(fā)生方向性變化。如果短期內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)信貸超預(yù)期增長(zhǎng)，或其他實(shí)質(zhì)性資金擴(kuò)容利好，市場(chǎng)將在投資者情緒的帶動(dòng)下繼續(xù)沖高3000點(diǎn)。

　　不過(guò)，鑒于經(jīng)濟(jì)基本面仍有一定障礙，美國(guó)失業(yè)人數(shù)居高不下，消費(fèi)動(dòng)力不足，國(guó)內(nèi)投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型壓力，市場(chǎng)也很難再現(xiàn)上半年單邊牛市行情，寬幅震蕩可能是后市大盤(pán)運(yùn)行的主要方式。

　　下周趨勢(shì) 看多

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 2800—3000點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 權(quán)重藍(lán)籌股

　　下周焦點(diǎn) 信貸數(shù)據(jù)、政策面動(dòng)向

　　短線反彈后行情將重歸弱勢(shì)平衡

　　□華泰證券 張力

　　周五大盤(pán)呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢(shì)，就目前判斷，上檔阻力應(yīng)在3000點(diǎn)左右。短線反彈結(jié)束后行情將重回弱勢(shì)平衡狀態(tài)，繼續(xù)探尋本輪中級(jí)調(diào)整的有效支撐。操作上投資者應(yīng)繼續(xù)保持耐心，強(qiáng)調(diào)安全，不可盲目追漲。

　　與今年上半年限售解禁份額1118億股相比，下半年高達(dá)5558億股的解禁量是上半年的近5倍。今年1-6月份滬深兩市限售股減持合計(jì)約為47.42億股，減持套現(xiàn)金額約為480億元。7月份滬深二市“大小非”累計(jì)減持13.63億股，比6月增長(zhǎng)9.92%，創(chuàng)14個(gè)月的新高。“大小非”頻頻減持，表明A股市場(chǎng)目前股價(jià)存在高估，也表明A股市場(chǎng)下半年已實(shí)質(zhì)性的進(jìn)入到2009年6月-2010年上半年巨額限售股解禁的關(guān)鍵壓力周期。

　　總之，經(jīng)過(guò)前7個(gè)月實(shí)現(xiàn)翻倍的大幅上漲，A股出現(xiàn)修整性下跌是正常的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年11月至目前，超過(guò)80%的個(gè)股實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻番，近一成個(gè)股股價(jià)漲幅超過(guò)300%。市場(chǎng)獲利盤(pán)相當(dāng)豐厚，需要一次大的調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)充分的換手。就短線而言，前期套牢盤(pán)較多，大盤(pán)上漲后會(huì)有急于解套的殺跌盤(pán)，市場(chǎng)心態(tài)仍趨謹(jǐn)慎，半信半疑、且戰(zhàn)且退的情緒決定了連續(xù)反彈后震蕩在所難免。

　　下周趨勢(shì) 看多

　　中線趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 2700-3000點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 輪換

　　下周焦點(diǎn) 無(wú)