近期公布的內地H股地產公司半年報十分搶眼。作為香港上市的“廣東地產五虎”之一，碧桂園(2007.HK)和富力地產(2777.HK)分別取得了凈利潤1.58倍和1.64倍的增長，增幅不僅超過龍頭企業萬科(31.28%)和中國海外(60%)，也超過其他在港上市地產股如北辰實業(79%)，雖然增幅不及世茂房地產(196%)，但后者的增長主要受益于一次性特殊收益的影響。

　　此外，碧桂園和富力來自廣東以外項目的收入比重不斷擴大，也顯示其在全國市場的地位進一步提升。

　　省外土地儲備激增

　　截至6月底，富力地產土地儲備達3113.3萬平方米，包括正在辦理手續中的土地約1043.3萬平方米。上半年集團新購7幅土地，總建筑面積約274.3萬平方米。富力地產主席李思廉表示，富力計劃在2009年及2010年的銷售額目標分別達345億元及500億元。

　　“目前手頭土地儲備足夠未來3年之用，為達營業目標，集團每年需要投資約200億元購置新的土地。”李思廉說。

　　富力的這一宏偉目標是基于其在全國的擴張計劃。李思廉指出，除了華南地區和華北地區，公司已進入中國的西南部重慶，西北部西安，華東地區的上海及鄰近城市。

　　碧桂園目前也在全國各地大力收購土地。截至今年8月15日，公司土儲總可建樓面達5400萬平方米，而該公司今年上半年上市時公布的數據僅為1800萬平方米，增速之快出乎市場預料。目前，碧桂園已是全國土地儲備最多的地產商之一。碧桂園董事長楊國強表示，5400萬平方米的可建樓面面積，其中40%位于廣東省內，60%則位于廣東省以外地區。

　　發展模式各異

　　隨著土地儲備布點全國，碧桂園和富力同時也把其在廣東的發展模式克隆至其他地區，但兩家公司的發展模式也各有不同。

　　除銷售物業外，富力在投資物業方面的業務發展亦較為迅速。旗下在廣州的本部大樓富力中心及富力麗思.卡爾頓酒店、富力君悅大酒店、以及位于北京富力城的大型商業中心，分別將于今年下半年或明年上半年完成，上述項目涉及樓面面積約26.1萬平方米。另外，到2010年之前還會有五家酒店及其他商業物業落成，樓面面積約25萬平方米。李思廉表示，公司目標是在2010年租金收入占公司總收入的25%。

　　國泰君安(香港)研究員姚峣指出，雖然目前房地產業處于景氣高峰，但未來房價周期變動的風險仍然存在，房地產企業加大投資商業地產項目，可在一定程度上減少業績波動的風險。

　　另外，富力今年還成功收購一家一級資質的建筑公司，目的是在物業發展的建筑過程中，進一步加強控制物業的質量、交付時間及成本效益。

　　碧桂園的模式其實與富力有一定的相似之處，除房地產開發外，旗下主要業務還包括建筑及裝飾、物業管理及酒店營運。公司發展模式最大的特點是保持其較低的土地成本。上半年，這一優勢得以保持，其土地成本僅占平均售價7.4%，較去年全年7.5%低0.1個百分點。

　　楊國強表示，該公司購買位置較偏遠而價格較便宜的土地，均屬其它發展商興趣較低的地區，而集團選址亦會以20萬至30萬人口以上的縣城為主，以確保銷售額。

　　值得注意的是，碧桂園今年上半年開始進入土地一級開發領域。截至今年6月30日，參與開發的土地面積約為1789萬平方米，投入金額約為4.3億元。公司表示，參與土地一級開發，有助于增加相關業務的收入來源；同時，因參與土地一級開發而提前介入地塊的規劃也有利于公司開展后續房地產開發業務。

　　上市融資快速擴張

　　廣東地產公司快速擴張，與其紛紛上市籌集巨額資本不無關系。目前，“廣東地產五虎”中，合生創展(0754.HK)、雅居樂(3383.HK)、碧桂園和富力地產均已在香港上市。

　　碧桂園上市后，土地儲備由當初的1800萬平方米迅速增長至5400萬平方米，背后正是上市融資129億港元的強大資本支撐。

　　李思廉表示，富力目前也正在積極籌備在內地A股上市，預計發行不超過5.4億股。按照目前富力的H股價格31.5港元計算，A股融資額將達170億港元。

　　另據了解，“廣東地產五虎”中，目前唯一一家沒有上市的恒大地產，也計劃近期登陸香港資本市場，籌資5至7.5億美元。該公司還計劃在上市后發行2.5至5億美元債券籌集更多的資金。

　　顯然，廣東地產龍頭之間一場激烈的競爭以及在全國的擴張才剛剛開始。(記者 李宇)